20250329-国盛证券-钢铁行业周报_金融属性与商品属性如何投资_15页_2mb

钢铁行业投资分析总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现不佳，中信钢铁指数下跌2.52%，跑输沪深300指数2.54个百分点，位列30个中信一级板块第24位。市场整体呈现调整态势，商品市场中黄金表现强势，而黑色金属则震荡为主。分析师指出，金融属性和商品属性在当前市场环境下对投资影响显著，尤其是贵金属相关股票处于明显低估状态，而黑色金属则需关注其价值修复机会。

主要观点

1. 供给端：

   • 长流程产量回升，日均铁水产量增加1.0万吨至237.3万吨。
   • 国内247家钢厂高炉产能利用率89.1%，环比+0.4%，同比+6.3%。
   • 91家电炉产能利用率50.7%，环比+0.1%，同比-1.3%。
   • 五大品种钢材周产量869.5万吨，环比+0.5%，同比+1.6%。

2. 库存端：

   • 钢材总库存环比下降2.8%，降幅较上周扩大0.5个百分点。
   • 社会库存连续第四周去化，螺纹钢和热卷库存降幅较大。
   • 钢厂库存环比下降2.9%，钢厂库存降幅较上周有所扩大。

3. 需求端：

   • 五大品种钢材表观消费量919.8万吨，环比+1.4%，同比-3.7%。
   • 热卷消费显著回升，建筑钢材成交周均值为11.5万吨，环比+9.5%。
   • 需求改善趋势为钢材中长期基本面带来积极影响。

4. 原料价格：

   • 铁矿价格走强，普氏62%Fe进口矿价格指数104.6美元/吨，周环比+2.8%。
   • 澳洲发运量环比略降，巴西发运量环比大幅增加。
   • 焦炭价格维持稳定，独立焦企产能利用率回升，但钢厂可用天数下降。

5. 价格与利润：

   • 钢材现货价格涨跌互现，毛利略有下降。
   • 螺纹钢和热卷即期毛利分别为-180元/吨与-256元/吨。
   • 原料滞后三周的吨钢毛利小幅回升，废钢价格上涨影响短流程毛利。

关键信息

• 投资策略：建议关注底部估值区域的钢铁企业，如华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份等，以及受益于油气、核电、煤电等景气周期的久立特材、新兴铸管、常宝股份、武进不锈、甬金股份等。
• 行业趋势：随着国内产量调控政策的实施，以及需求端的逐步改善，钢铁行业基本面有望持续好转。
• 政策动向：生态环境部扩大碳排放权交易市场至钢铁行业，国家发改委推动钢铁产业减量重组。
• 风险提示：需警惕国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨等风险。

重点标的

行情回顾

• 上证指数：报收3,351.31点，下跌0.40%。
• 沪深300指数：报收3,915.17点，上涨0.01%。
• 中信钢铁指数：报收1,613.15点，下跌2.52%，跑输沪深300指数2.54个百分点。

行业资讯

• 行业要闻：
  • 2025年3月中旬重点钢企产量旬报显示，粗钢、生铁、钢材产量分别环比增长1.6%、2.1%、5.3%。
• 重点公司公告：
  • 钒钛股份、重庆钢铁、马钢股份、五矿发展等公司发布年报，显示部分企业亏损扩大，部分企业收入增长但净利润下降。

风险提示

• 国内产量调控政策超预期
• 下游需求不及预期
• 原料价格超预期上涨