钢铁行业2018年策略报告_把握政策利好_关注供需变化_合理看待估值__24页_2mb

钢铁行业2018年策略报告总结

核心内容概览

中航证券金融研究所于2018年1月5日发布的钢铁行业策略报告，分析了2017年钢铁板块的市场表现，并预测了2018年的行业趋势与投资机会。报告指出，2018年钢铁行业将围绕政策利好与供需变化展开，重点关注行业结构性调整和环保限产政策的影响。

主要观点与关键信息

1. 2017年钢铁板块表现

• 行业表现：2017年钢铁（申万）板块涨幅为19.74%，跑赢沪深300指数2.03个百分点，排名申万一级行业第三位。
• 上涨逻辑：主要由供给侧改革、环保限产、地产调控等政策推动，钢价上涨带动企业盈利改善。
• 个股分化：板块内个股表现分化，业绩增长快、估值低的股票如八一钢铁、新钢股份等表现较好，而部分个股如抚顺特钢、武进不锈等表现不佳。

2. 2018年钢铁需求展望

• 需求稳中有进：我国经济正由“量”转“质”，下游需求增速放缓，但整体企稳。
• 地产投资：房地产库存下降、土地购置面积上升，预计2018年地产投资将触底反弹。
• 工程机械：设备更新周期推动机械用钢需求，2017年销量增长显著，预计2018年仍为支撑因素。
• 新能源汽车：免征购置税政策延续，带动新能源汽车销量增长，为汽车用钢带来新动力。
• 钢材出口：取消出口税将提振出口，预计出口增速有望触底反弹。

3. 供给端政策影响

• 去产能：2017年已超额完成去产能任务，2018年将继续巩固成果，防止“地条钢”复产。
• 环保限产：2018年“环保限产”政策仍将执行，采暖季限产可能全年覆盖，对旺季供给进行调控。
• 电炉钢发展：电炉钢产能释放将增加，预计2018年新增电炉产量可达5000万吨以上，可能影响长材供给，但对板材影响较小。

4. 基本面与盈利情况

• 钢价维稳：2017年钢价上涨明显，预计2018年仍以高位震荡为主，钢企盈利有望持续。
• 库存低位：库存处于近七年低位，2018年可能继续保持低位运行，支撑钢价。
• 铁矿石需求下降：废钢比提升将挤压铁矿石需求，铁矿石价格或承压。
• 焦炭需求减少：废钢比上升、电炉钢发展将减少焦炭需求，焦炭价格走势取决于短期供需。

5. 2018年投资策略

• 关注政策与供需不匹配：建议关注短期供需不匹配带来的机会，尤其是采暖季后的春季旺季。
• 关注兼并重组：2018年可能开启钢铁行业兼并重组热潮，推动行业集中度提升。
• 看好板材龙头企业：板材需求相对稳定，技术壁垒高，盈利能力强，建议关注具有高端板材产品的龙头企业。
• 推荐南方企业：南方地区用钢需求较好，环保政策影响较小，盈利优势明显，建议关注南方区域龙头企业。

推荐标的

• 宝钢股份
• 南钢股份
• 韶钢松山
• 新钢股份
• ST*华菱

风险提示

• 供给侧改革执行力度不及预期，新增产能过快，“地条钢”复产。
• 经济下行，下游需求超预期波动。
• 原材价格、利率上行过快。

结论

2018年钢铁行业将继续受益于政策利好，特别是供给侧改革与环保限产政策的执行。尽管需求增速放缓，但整体保持稳定。建议投资者关注供需不匹配带来的机会，尤其是南方区域龙头企业及具有高端板材产品的公司，同时警惕政策执行力度不足及原材料价格波动等风险。