20180105-中泰证券-房地产行业周报_成交环比回落_继续看多地产龙头_17页_2mb

房地产行业周报总结

核心内容

本周房地产行业整体呈现成交环比和同比双降趋势，但政策边际改善与棚改计划超预期为行业带来一定支撑。分析师认为地产龙头估值中枢可能抬升，建议关注价值龙头、成长标兵及租赁REITs标的。

主要观点

• 行业整体表现：一手房成交环比下降24.2%，同比减少32.1%；二手房成交环比下降38.8%，同比减少32.1%。全国25大城市住宅可售套数环比微降0.5%，去化周期保持稳定。
• 政策变化：部分城市限购政策有所放宽，如兰州取消部分区域限购、南京长沙放宽人才落户政策，表明政策出现结构性边际改善。
• 投资建议：申万地产指数本周环比上涨9.16%，个股如泰禾集团、绿地控股、金地集团涨幅显著。分析师建议关注：1）价值龙头：保利地产、万科、绿地控股；2）成长标兵：新城控股、阳光城；3）租赁REITs标的：光大嘉宝等。
• 风险提示：存在销售不及预期及政策收紧等风险。

关键信息

行业跟踪

一手房成交分析（17/12/29-18/01/04）

• 全国60大中城市：合计成交40,622套，环比增速-24.2%，同比增速-32.1%，年初至今累计同比增长-30.5%。
• 一线城市：北京、上海、广州、深圳成交套数环比增速分别为-41.2%、-40.8%、-43.3%、-18.7%，同比增速分别为-62.2%、-51.1%、-8.6%、22.2%。
• 二线城市：同比增速-25.7%，环比增速-12.1%。
• 三线城市：同比增速-33.6%，环比增速-25.8%。

二手房成交分析（17/12/29-18/01/04）

• 全国18大中城市：合计成交8,712套，环比增速-38.8%，同比增速-32.1%，年初至今累计同比增长-32.3%。
• 一线城市：环比增速-35.7%，同比增速-29.9%。
• 二线城市：环比增速-42.3%，同比增速-43.8%。
• 三线城市：环比增速-39.4%，同比增速-26.5%。

住宅可售套数分析（2018/1/4）

• 全国25大城市：合计可售套数915,330套，环比增速-0.5%，去化周期47.5周。
• 一线城市：去化周期33.5周，环比增速-0.3%。
• 二线城市：去化周期27.3周，环比增速-1.8%。
• 三线城市：去化周期73.1周，环比增速-0.1%。

土地市场（17/12/25-17/12/31）

• 全国100大中城市：
  • 供应土地规划建筑面积环比增速133.2%，同比增速-24.0%。
  • 挂牌均价环比增速19.3%，同比增速186.4%。
  • 成交土地规划建筑面积环比增速78.6%，同比增速-34.9%。
  • 成交均价环比增速-11.6%，同比增速8.5%。
  • 成交总价环比增速57.9%，同比增速-29.4%。
• 二线城市：成交土地规划建筑面积环比增速133.0%。
• 三线城市：成交土地规划建筑面积环比增速77.3%。

行业新闻

• 国土部：2013年1月1日以来111城市住宅用地出让合同正常履约率81.8%，多数城市能够有效开发。
• 深圳：首次提出“限售”政策，要求新建租赁住房在取得不动产权证后5年不得转让。
• 成都：推出首批2200余套国有租赁房源，推动租赁住房市场发展。
• 北京：超额完成共有产权住房用地供应计划，共供应38宗地块，面积207公顷。
• 南京：允许40岁以下本科生先落户再就业，以吸引人才。
• 厦门：未放松限购政策，仍按现行政策执行。

重点公司动态

• 新城控股：2017年EPS预计为1.36元，2019年PE预计为6.63倍，评级为买入。
• 光大嘉宝：2017年EPS预计为0.44元，2019年PE预计为26.48倍，评级为买入。
• 阳光城：2017年EPS预计为0.3元，2019年PE预计为10.15倍，评级为买入。
• 保利地产：2017年EPS为1.1元，2019年PE预计为8.26倍，评级为买入。
• 绿地控股：2017年EPS为0.59元，2019年PE预计为9.28倍，评级为增持。
• 泰禾集团、金地集团：本周涨幅居前，显示市场对地产股的偏好。

投资建议与风险提示

• 投资建议：
  • 价值龙头：保利地产、万科、绿地控股。
  • 成长标兵：新城控股、阳光城。
  • 租赁REITs标的：光大嘉宝等。
• 风险提示：
  • 销售不及预期。
  • 政策收紧。

评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内行业指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内行业指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内行业指数跌幅在10%以上。

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