20260731-五矿期货-有色金属日报_13页_1mb
报告摘要
有色金属市场日报总结
核心内容概述
本日报对主要有色金属品种（铜、铝、铅、锌、锡、镍、碳酸锂、铸造铝合金）的行情资讯及策略观点进行了分析，结合库存、持仓、价差、汇率利率等数据，评估了各品种的短期走势及影响因素。
各品种行情及策略分析
铜
行情资讯：
- 伦铜3M合约收盘涨1.3%至13798美元/吨。
- 国内沪铜主力合约收至105560元/吨。
- LME铜库存减少6900吨至255400吨，注销仓单占比下滑，Cash/3M维持升水。
- 国内电解铜社会库存偏稳，保税区库存减少，上期所仓单小幅减少至2.6万吨。
- 华东地区现货升水期货265元/吨，广东地区升水115元/吨，成交一般。
- 国内铜现货进口小幅亏损。
策略观点：
- 中东冲突反复，美元指数回落支撑铜价。
- 铜矿供应紧张，南美存在供应扰动，铜精矿粗炼费指数走低支撑铜价。
- 美国关税预期增强内外结构，但不确定性较大。
- 短期铜价或偏震荡，沪铜参考区间：104000-106200元/吨；伦铜参考区间：13500-14000美元/吨。
铝
行情资讯：
- 伦铝3M合约收盘涨0.52%至3193美元/吨。
- 沪铝主力合约收至23720元/吨。
- LME铝库存减少0.2至26.2万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。
- 国内铝锭社会库存减少逾2万吨，铝棒库存小幅下滑，加工费下调，下游情绪偏弱。
- 华东地区铝锭现货平水于期货。
策略观点：
- 中东冲突不确定性犹存，美元回落支撑铝价。
- 海外供应恢复需时间，库存低位支撑铝价。
- 国内下游开工率下滑，但铝水比例偏高，库存有望继续去化。
- 短期铝价预计震荡偏强，沪铝参考区间：23400-23900元/吨；伦铝参考区间：3150-3250美元/吨。
铅
行情资讯：
- 沪铅指数收跌0.42%至15742元/吨。
- 伦铅3S合约涨3美元/吨至1903.5美元/吨。
- SMM1#铅锭均价15525元/吨，再生精铅均价15475元/吨，精废价差50元/吨。
- 国内铅锭社会库存增加至6.92万吨，环比增加0.29万吨。
策略观点：
- 原生铅开工率提升，再生铅原料库存下滑。
- 国内产业现状偏弱，伦铅库存高企，叠加美联储偏鹰派表态，铅价维持低位偏弱震荡。
锌
行情资讯：
- 沪锌指数收跌0.27%至24718元/吨。
- 伦锌3S合约涨7美元/吨至3588美元/吨。
- SMMO#锌锭均价24745元/吨，上海基差-20元/吨，天津基差-120元/吨，广东基差-90元/吨。
- 国内锌锭社会库存增加至24.71万吨，环比增加0.18万吨。
策略观点：
- 锌精矿国产TC企稳，进口TC走低，加工费下行趋势未改。
- LME锌注销仓单上升，月差走强，结构性风险上升。
- 美联储偏鹰派表态对有色板块承压。
- 短期锌价维持高位偏弱震荡，沪锌参考区间：138000-148000元/吨。
锡
行情资讯：
- 沪锡主力合约收报416770元/吨，涨0.47%。
- SHFE仓单增加至1.77万吨，成交量维持偏高。
- 国内ADC12均价上调100元/吨，进口报价也环比抬升100元/吨。
策略观点：
- 海外宏观环境偏紧，美元支撑限制锡价估值。
- 国内仓单回升，LME库存下降，支撑锡价。
- 印尼出口供应预期上升，对锡价反弹形成压制。
- 预计锡价保持高位震荡，国内参考区间：40-43万元/吨。
镍
行情资讯：
- 沪镍主力合约收报131280元/吨，涨0.66%。
- 进口镍现货均价对沪镍合约贴水250元/吨，金川镍升水1200元/吨。
- 印尼内贸红土镍矿到厂价维持稳定，高镍生铁价格小幅上涨。
策略观点：
- 美国经济增速放缓但通胀仍高，美联储缺乏降息空间。
- 进口镍贴水，金川镍升水下降，现货需求支撑偏弱。
- 成本端支撑增强，但供应宽松格局未变。
- 镍价预计震荡偏弱，沪镍参考区间：12.7-13.5万元/吨。
碳酸锂
行情资讯：
- 五矿钢联碳酸锂现货指数下跌0.83%至144180元/吨。
- 广期所碳酸锂主力合约收跌4.62%至141060元/吨。
- 国内碳酸锂库存周环比减少6449吨，验证去库趋势。
策略观点：
- 现货价格回升至14.5万元/吨，下游追涨意愿减弱。
- 大样本库存持续下降限制价格下跌空间，但高库存绝对量限制反弹高度。
- 预计碳酸锂短期宽幅震荡，参考区间：138000-148000元/吨。
铸造铝合金
行情资讯：
- 铸造铝合金价格小幅上冲，主力合约收盘涨0.41%至23195元/吨。
- 国内主要市场库存较上周四减少0.31至1.57万吨，厂内库存增加0.11至7.56万吨。
策略观点：
- 成本端支撑偏强，下游刚需消费尚可，原料供应偏紧。
- 短期价格支撑较强，预计震荡偏强。
重要数据汇总
| 品种 | LME库存 | 库存增减 | 注销仓单 | 注销仓单/库存 | Cash/3M | SHFE库存（周） | 库存增减（周） | 期货库存 | 库存增减 | 现货升贴水 | 1~4m价差 | 沪伦比价 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | 255400 | -6900 | 153700 | 58.6% | 40.49 | 69610 | -10299 | 25737 | -424 | 275 | 590 | 7.68 |
| 铝 | 266300 | -1500 | 21050 | 7.9% | 33.38 | 455092 | -21192 | 325289 | -5100 | 0 | 55 | 8.37 |
| 锌 | 100700 | -1100 | 17650 | 17.3% | 54.36 | 150567 | -1234 | 117230 | -77 | -20 | -100 | 6.76 |
| 铅 | 445850 | -1350 | 82625 | 18.5% | -41.15 | 65180 | -3566 | 57727 | 149 | -100 | -100 | 8.37 |
汇率及利率信息
- 美元兑人民币即期：6.756（-0.009）
- USDCNY即期：6.748（-0.013）
- 美国十年期国债收益率：4.68（+0.01）
- 中国7天Shibor：1.51（+0.05）
沪伦比价及进口盈亏
- 铜：沪伦比价1.226，进口盈亏-436元/吨
- 铝：沪伦比价1.226，进口盈亏-3346元/吨
- 铅：沪伦比价1.226，进口盈亏-272元/吨
- 锌：沪伦比价1.226，进口盈亏-4675元/吨
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