20260807-中信期货-每日晨报_有色金属继续上行_关注今日非农数据_4页_939kb

文档总结：每日晨报 | 有色金属继续上行，关注今日非农数据

核心内容概述

本报告为一份市场晨报，重点分析了当前国内外宏观经济形势、资产市场走势以及未来展望。报告指出，全球市场在7月经历了较大的波动，但随着部分风险因素落地，市场开始出现企稳迹象。同时，报告对有色金属、贵金属等商品市场进行了分析，并对即将发布的非农数据表示高度关注。

主要观点

1. 海外市场分析

• 美国经济数据：第二季度GDP增速放缓至1.5%，低于预期和前值；6月PCE整体温和，但核心资本品订单增长超预期，显示企业投资依然强劲。
• 通胀预期：预计下半年美国通胀将高位震荡并缓慢下行。
• 就业与加息预期：7月ADP就业数据略低于预期，导致降息预期略有收敛；市场预计8月将围绕降息预期持续博弈。
• 市场情绪：美国释放止战意愿、美韩联合稳汇率、美联储会议加息预期等因素影响市场情绪，但整体市场已初现企稳迹象。

2. 中国宏观经济分析

• 经济增速：国内经济当前面临小幅增长压力，7月政治局会议召开后，经济数据进一步环比走弱。
• 政策预期：8月起市场或将开始形成增量政策预期，财政资金提速是后期观察重点。
• 工业与制造业数据：6月工业企业利润增速为18.7%，增长势头放缓；7月中国制造业PMI从50.3回落至49.2，为3月以来首次跌入50以下，显示经济修复乏力。
• 政策信号：政治局会议明确“提升资本市场韧性和信心”的政策方向，表明政府对市场稳定有积极态度。

3. 资产市场展望

• 权益市场：7月风险偏好因素大多落地，市场进入震荡修复阶段；月度维度下，资金再平衡趋势明显。
• 债券市场：短期偏积极，市场博弈货币宽松预期。
• 商品市场：商品延续震荡格局，贵金属底部进一步明朗。
• 推荐策略：短期推荐多头标配IC、IH、铜、贵金属；中长期继续推荐IC、IH、铜，主要基于中国经济平稳、逆周期调节力度加大、低利率环境及海外AI资本开支的支撑。

关键信息

• 非农数据：周五将发布官方新增非农数据，若就业压力加大，可能进一步抑制美联储9月加息预期，从而推动贵金属价格上涨。
• 风险提示：
  1. 地缘政治风险超预期；
  2. 国内增量政策及经济修复不及预期；
  3. 全球货币政策超预期收紧。

总结

本报告对当前国内外经济形势进行了全面分析，并对资产市场走势给出了短期和中长期的展望。海外市场在7月经历波动后，市场情绪有所修复；中国宏观经济面临增长压力，但政策信号积极，市场预期增量政策出台。商品市场方面，有色金属和贵金属继续上行，建议投资者关注非农数据对市场的影响，同时考虑配置IC、IH、铜等资产。报告强调了市场风险，提醒投资者需谨慎应对潜在不确定性。