核电行业深度研究报告之一_核能点亮未来_42页_3mb

机械行业深度报告：核电行业分析

核心内容

核电是一种成熟的清洁能源技术，具有环保、安全和经济性优势。其不排放温室气体和污染性废物，与相同功率的燃煤电厂相比，能显著减少碳排放、二氧化硫和氮氧化物排放。发展核电有助于降低我国能源对外依存度，保障国家能源安全。预计到2030年，我国核电装机容量将达到1.5亿千瓦，是当前在运及在建机组总规模的270%，标志着核电行业将进入快速发展阶段。

主要观点

• 环保优势：核电是外部性成本最低的能源方式，相较于火电、水电等，其对环境影响小，且具有较低的碳排放和污染排放。
• 能源安全：我国油气资源对外依赖度高，发展核电可有效降低这一依赖，提高能源自给率。
• 技术发展：第三代核电技术将成为未来十年建设的主流，具有更高的安全性和经济性，如AP1000、EPR和HPR1000等。
• 政策支持：国家政策长期支持核电发展，核安全法即将出台，核电行业将更加规范。
• 产业链集中度高：核电行业进入门槛高，主要由中核集团、中广核集团和国家电投三大企业主导。

关键信息

一、核电发展现状与未来趋势

• 截至2017年5月，全球在运核电机组449台，总装机容量达392GWe。
• 我国2016年核电发电量仅占总发电量的3.56%，远低于国际平均水平。
• 2030年我国核电装机容量预计达到1.5亿千瓦，占全国电力总装机规模的5.5%。
• 未来十年内，每年将新增建设6~8台百万千瓦核电机组，高峰期将有40台机组同时在建。

二、核电产业链与企业布局

• 运营环节：中国核电（601985.SH）和中广核电力（1816.HK）为国内主要核电运营商。
• 建造环节：中国核建（601611.SH）为国内主要核电建造企业。
• 设备环节：台海核电（002366.SZ）、江苏神通（002438.SZ）、纽威股份（603699.SH）等企业受益于核电设备需求增长。
• 核安全法：预计2017年内正式颁布，将为核电发展提供法律保障。
• 电价政策：核电享受标杆电价及优先发电权政策，保障其发电小时数。

三、核电项目投资与建设

• 投资成本：一台百万千瓦核电机组投资在150亿至200亿之间，总装机规模达到1.5亿千瓦的项目总投资额巨大。
• 建设周期：核电项目前期工作需3~5年，建设周期约5年，投资回收期约20年。
• 厂址储备：我国沿海地区可建设20多台核电机组，内陆地区也有30多个候选厂址，核电发展空间广阔。

四、核电技术发展与项目类型

• 堆型：压水堆（PWR）是当前主流技术，我国在运及在建机组大多采用该技术。
• 三代核电技术：AP1000、EPR、HPR1000等三代技术成为未来建设的主流，具有更高的安全性和经济性。
• 技术发展路径：我国核电技术发展经历了四代，第三代核电技术在安全性上显著提升。

五、核电行业政策支持与市场前景

• 政策支持：国家能源局多次发布政策，推动核电发展，如“十三五”期间核电投产与开工规模分别达到3000万千瓦以上。
• 市场前景：核电行业将迎来万亿投资市场，行业龙头及具备高成长能力的企业将受益。

投资建议

• 关注企业：建议关注中国核电、中广核电力、中国核建、台海核电、江苏神通、纽威股份等企业。
• 行业龙头：中国核电、中广核电力和国家电投为核电行业的主要参与者，具备核电投资、承建与运营资格。
• 未来展望：随着AP1000首堆调试完成，核电行业将全面复苏，市场空间巨大。

风险提示

• 核电项目审批不及预期。
• AP1000首堆调试进度不及预期。

资料来源

• 数据来源：wind、国家能源局、IAEA、WNA、《核电工程总承包与项目管理》、民生证券研究院。