20250303-华源证券-预计2024年归母净利润yoy+27_静待大型化_新能源政策落地_3页_270kb

同力股份投资分析报告总结

关键事件与业绩亮点

公司2024年业绩快报显示，预计实现营业收入6,185亿元，同比增长553%；归母净利润778亿元，同比增长达2,654%。净利润大幅增长主要得益于新产品（大型化、新能源及无人驾驶产品）的推广，以及运营效率优化，如工艺改善、降本增效和规模化效应的提升。

市场与行业趋势

• 国内需求：国内露天煤矿开采率仅为23%，离2030年发改委目标（30%）仍有提升空间；大型化政策和新能源政策有望在2025年落地，推动工程机械向大型化、智能化、新能源方向更新。
• 国际机遇：“一带一路”带动海外基建合作，宽体矿车在国际市场尚属早期推广阶段。由于其工作强度较低，更换周期较长，且性价比较高，境外市场具备潜力。

技术投入与发展动态

• 无人驾驶与新能源：与易控智驾合作，研发ET100和ET70M新能源无人矿用车，已在多个矿区投入使用，推动销售增长。
• 大型化产品：子公司西安同力重工具备售后服务能力，在建设海外渠道。同时，正在研发北美、澳洲需求的200吨级重型矿卡。

盈利预测与评级

预计2024-2026年归母净利润分别为778亿、803亿、895亿元。估值PE分别为97、94、84倍，体现出较高成长空间。公司具备良好成长性、优质经营质量及高股东回报，维持“增持”评级。

风险提示

1. 工程机械行业波动风险；
2. 影响公司稳定性；
3. 应收账款余额较大，存在回收风险。