20170212-爱建证券-证券行业周报_稳中求进_业绩分化显现_11页_1mb

爱建证券证券行业周报总结（2017/02/06-2017/02/12）

核心内容

本周证券板块上涨2.01%，非银金融板块上涨1.86%，沪深300上涨1.46%。证券板块表现优于沪深300，显示出市场回暖迹象。市场总成交额达到20222.4亿元，创近两个月新高，日均股基成交额环比上升68%。两融余额环比上升1.95%，达8848.93亿元，占A股市值比例为2.20%。上周证券保证金净流入494亿元，进一步反映市场资金面改善。

行业估值方面，当前PE（整体法）为20.24倍，PB（整体法）为2.04倍。从近五年PE估值纵向对比来看，当前估值处于历史底部区间，具备超跌反弹机会。

主要观点

1. “六稳六进”政策导向
   2017年证券市场总基调为“稳”，但改革红利值得关注。特别是IPO发行常态化和注册制稳步推进，预计投行业务将迎来爆发增长。此外，股指期货有望松绑，券商系期货业务将进入发展黄金期。

2. 创新与投行业务引领业绩分化
   随着佣金率走低和市场交投清淡，依赖市场成交量的经纪业务发展受限，券商需加快转型，提升创新业务比重。未来在创新业务和投行业务方面具备规模优势的券商将引领业绩增长。

3. 关注超跌反弹机会
   行业估值处于历史底部，建议关注相对估值上行的机会，把握市场回暖带来的投资机遇。

4. 长期布局建议
   在券商业绩分化背景下，建议关注在创新业务和投行项目储备方面具有优势的公司，如财富管理转型先锋华泰证券（601688）和IPO储备项目数量领先的广发证券（000776）。

关键信息

一周市场回顾

• 板块表现：证券板块上涨2.01%，非银金融板块上涨1.86%，沪深300上涨1.46%。
• 个股表现：26家上市券商上涨，次新股表现突出。涨幅前五为中原证券（+17.85%）、第一创业（+11.15%）、中国银河（+9.28%）、华安证券（+8.66%）、方正证券（+6.15%）。
• 下跌个股：仅海通证券微跌0.19%。

行业资讯

1. 全国证券期货监管会议召开
   强调“六稳六进”工作部署，推动IPO常态化，优化新三板分层制度，为券商带来发展红利。

2. 首单PPP资产证券化落地
   太平洋证券发行首单PPP资产证券化项目，金额8.4亿元，采用结构化分层设计，标志着资产证券化业务进入爆发增长期。

3. 证监会限制钢铁、煤炭企业IPO和再融资
   旨在推动经济转型，券商将更关注战略新兴产业。

4. 证监会发布期货公司柜台系统数据接口规范
   为期货业务松绑奠定基础，提升行业效率和标准化水平。

5. IPO批文下发
   证监会下发12家IPO批文，筹资总额不超过70亿元，表明IPO常态化趋势。

6. 证券业开放提速
   合资券商数量增至19家，未来可能向精品投行模式发展。

公司动态

• 东海证券：暂停筹划员工持股计划，股票复牌。
• 华鑫股份：拟置换66%华鑫证券股权，募集配套资金12.72亿元用于扩大融资融券和证券投资业务。
• 东方证券：筹划非公开增发A股，股票停牌。
• 太平洋证券：推行员工持股计划，股票停牌。

行业重点公司

• 华泰证券：总市值997.29亿元，周涨跌幅0.94%，月涨跌幅-0.81%，EPS 0.67元，ROE 5.90%。
• 广发证券：总市值1040.02亿元，周涨跌幅1.86%，月涨跌幅0.34%，EPS 0.81元，ROE 8.05%。
• 中信证券：总市值1640.09亿元，周涨跌幅1.83%，月涨跌幅1.15%，EPS 0.66元，ROE 5.70%。
• 长江证券：总市值566.22亿元，周涨跌幅3.02%，月涨跌幅2.40%，EPS 0.35元，ROE 8.31%。
• 国泰君安：总市值1464亿元，周涨跌幅1.21%，月涨跌幅0.21%，EPS 0.94元，ROE 7.93%。
• 海通证券：总市值1297.98亿元，周涨跌幅-0.19%，月涨跌幅-1.17%，EPS 0.55元，ROE 5.90%。

行业重要数据

• 28家上市券商1月财务数据：合计营收118.33亿元，同比上涨59%，环比下降45%；合计净利润40.11亿元，同比上涨725%，环比下降24%。
• 业绩分化显著：广发证券、国泰君安、华泰证券盈利较强；光大证券、海通证券、西部证券成长性突出。
• 券商资管业务：总规模约51.79万亿元，其中证券公司资管业务规模17.58万亿元，四季度环比增长11.488%，定向资管计划增长最快。

投资建议

• 行业评级：同步大市（持续）。
• 公司评级：推荐关注华泰证券和广发证券，因其在创新业务和投行项目储备方面具有优势。
• 风险提示：资本市场改革推进不及预期、流动性风险等。

其他信息

• 分析师承诺：本报告观点、逻辑和论据为分析师本人研究成果，不与薪酬直接相关。
• 投资评级说明：以6个月内个股相对大盘涨幅为基准。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性，仅供参考。