20260426-国信证券-瑞鹄模具-002997.SZ-25年收入同比增长36_持续推进产品_技术_研发升级_8页_731kb

瑞鹄模具（002997.SZ）总结

核心内容

瑞鹄模具（002997.SZ）在2025年实现营业收入32.92亿元，同比增长36%；归母净利润3.92亿元，同比增长11.85%。2026Q1营业收入10.06亿元，同比增长34.7%；归母净利润1.07亿元，同比增长9.55%。公司持续拓展汽车零部件与制造装备业务，尤其在轻量化零部件和智能制造领域取得显著进展。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2025年营收和净利润均实现增长，尤其是汽车零部件业务同比增长47%，成为业绩增长的主要驱动力。
• 毛利率与净利率下降：2025年公司毛利率为24.16%，同比-0.85pct；归母净利率为11.91%，同比-2.53%。主要原因是低毛利率零部件业务扩张，以及原材料价格上涨的影响。
• 产品结构优化：公司持续推进产品、技术、研发升级，启动AI技术应用于模具设计，并开发智能协作机器人，拓展工业机器人全场景应用。
• 订单增长强劲：截至2025年末，公司在手订单达47.72亿元，同比增长23.76%。公司积极拓展国际市场，新增斯堪尼亚、巴西CAOA等客户。
• 研发投入加大：2025年研发人员数量同比增长11.85%，研发投入金额同比增长24.61%。公司重视技术积累，推动业务升级。
• 子公司设立：2025年新设三家子公司，分别切入智能机器人、汽车零部件及智能装备领域，强化产业链布局和核心技术储备。

关键信息

财务数据（单位：亿元）

投资建议

• 评级：优于大市（维持）
• 盈利预测：下调2026和2027年净利润预测，新增2028年预测，预计2026-2028年净利润分别为5.09亿元、6.37亿元和7.59亿元。
• 估值：公司市盈率（P/E）持续下降，从2025年的15.8降至2028年的8.2，反映市场对公司未来增长的预期。

风险提示

• 行业竞争加剧风险
• 原材料价格上涨风险

技术与市场布局

• 产品结构：公司主营汽车制造装备业务，包括冲压模具、焊装自动化生产线、AGV移动机器人等。同时积极拓展轻量化零部件业务，覆盖高强度板及铝合金冲焊件、铝合金一体化压铸车身结构件等。
• 市场拓展：公司深化国际主流品牌区域化市场开拓，拓展“一带一路”沿线市场，新增斯堪尼亚、巴西CAOA等客户。国内订单向头部品牌和优质客户集中。
• 智能制造：公司推动“黑灯工厂”方案落地，加快工业机器人线体、线边、仓储物流全场景应用。新设子公司强化技术储备和产业链延伸。

未来展望

公司通过持续的技术创新、产品升级和市场拓展，增强了核心竞争力。在汽车零部件业务快速放量的带动下，预计未来三年将保持稳步增长。投资建议维持“优于大市”评级，看好其在行业内的长期发展潜力。