20221218-东吴证券-环保行业跟踪周报_扩大内需战略与中央经济会议强调绿色_安全_欧盟碳市场加强碳关税2026年开征_43页_3mb

报告摘要

环保行业跟踪周报总结

核心内容

本报告主要分析了2022年12月12日至17日环保行业的市场表现、政策动态及投资机会，重点聚焦于绿色转型与安全价值两大方向。政策层面，扩大内需战略与中央经济会议强调了绿色与安全的双重需求，推动再生资源、清洁能源及双碳环保产业的发展。同时，欧盟碳市场扩大及碳关税2026年开征进一步强化了全球环保产业的政策环境。

主要观点

1. 扩大内需战略与中央经济会议强调绿色与安全

再生资源与清洁能源成为绿色消费、投资与高质量供给的重要支撑。
双碳环保产业具备显著的安全价值，有助于提升能源、粮食、矿产等资源安全。
产业链安全成为关注重点，科学仪器及高端环保装备逐步实现国产化。
生态环保设施建设将由城市向建制镇和乡村延伸，推动区域协调发展。

2. 欧盟碳市场与碳关税政策强化

欧盟碳市场将扩大至供暖、道路运输、航运，推动企业减排。
碳关税（CBAM）将于2026年正式开征，覆盖行业包括水泥、电力、化肥、钢铁、铝、氢。
免费配额逐步削减，2034年全面退出，碳价有望长期上行。
**CCER（国家核证自愿减排量）**项目需求有望重启，带来短期价格上涨。

关键信息

政策导向

扩大内需战略提出八大部署，其中双碳环保与安全保障是重点。
中央经济工作会议强调财政与货币政策双发力，支持绿色产业投资。
碳市场改革明确削减免费配额与CBAM实施时间表，推动碳交易机制完善。

行业动态

电池回收行业迎来盈利回升，欧盟电池法规规定回收率及再生材料使用率目标。
碳中和框架从前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用到碳交易，构建完整环保产业链。
县域垃圾焚烧市场启动，政策推动小型焚烧设备及两网融合模式发展。
神安线全线贯通，提升公司天然气输送能力与盈利能力。

重点推荐公司

重点推荐：仕净科技、景津装备、凯美特气、路德环境、高能环境、天壕环境、九丰能源、新奥股份、三联虹普、伟明环保、瀚蓝环境、绿色动力、洪城环境、天奇股份、光大环境、英科再生、中国水务、宇通重工、百川畅银、福龙马、中再资环。
建议关注：国林科技、旺能环境、三峰环境、海螺创业。

投资逻辑

绿色转型：关注新能源、清洁能源、碳中和、碳交易、CCER等方向。
安全价值：聚焦能源、粮食、产业链、资源安全等领域的环保投资机会。
疫后复苏：环保装备、资源化、固废处理等细分领域将受益于经济复苏。

公司研究亮点

3.1 电池回收再生周报

折扣系数回落，盈利能力提升，锂电回收行业有望进入盈利回升阶段。
欧盟电池法规明确废电池回收及再生材料使用目标，推动行业规范化。
重点推荐：天奇股份、宁德时代、比亚迪、华友钴业、中伟股份、振华新材、格林美。

3.3 景津装备

全球压滤机龙头，市占率超40%，产品广泛应用于环保、新能源等领域。
2022-2025年锂电领域压滤机市场空间预计达151亿元。
盈利预测：2022-2024年归母净利润分别为8.52/10.45/12.84亿元，对应PE分别为20/17/13倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

3.6 仕净科技

光伏废气治理龙头，受益于光伏行业景气度提升。
首个固碳项目投产，打开第二增长曲线。
盈利预测：2022-2024年归母净利润分别为1.20/2.40/3.15亿元，对应PE分别为50/25/19倍，维持“买入”评级。

3.7 新奥股份

天然气一体化龙头，具备上游资源、中游储配及下游分销优势。
神安线全线贯通，提升气量释放与毛差。
盈利预测：2022-2024年归母净利润分别为44.39/56.01/69.52亿元，对应PE分别为12.8/10.1/8.2倍，给予“买入”评级。

3.9 天壕环境

神安线贯通，跨省长输成为盈利新增点。
上游陕西、山西气源丰富，下游市场覆盖广泛。
盈利预测：2022-2024年归母净利润分别为4.07/7.22/9.80亿元，对应PE分别为30/17/12倍，维持“买入”评级。

3.12 伟明环保

签署红土镍矿湿法冶金设备协议，装备制造外拓进入新材料领域。
与青美邦合作，有望在印尼实现新材料订单释放。
盈利预测：2022年归母净利润调整为17.03亿元，2023-2024年归母净利润分别为24.36/32.72亿元，对应PE分别为20/14/10倍，维持“买入”评级。

风险提示

政策推广不及预期；
利率超预期上升；
财政支出低于预期；
行业竞争加剧；
疫情反弹影响复工复产；
金属价格下行；
动力电池回收模式变化。

总结

本报告综合分析了绿色转型与安全价值双主线下的环保行业投资机会，结合政策导向与市场动态，重点推荐仕净科技、景津装备、凯美特气、路德环境、天壕环境、伟明环保等公司，建议关注国林科技、三峰环境、海螺创业等。同时，报告指出欧盟碳市场扩大及CBAM政策将推动全球碳交易机制升级，中国碳市场具备增长潜力，碳价有望上行。此外，疫后复苏与资源化发展将为环保行业带来新的增长点，产业链安全与绿色投资成为重要方向。