20170710-东北证券-2017年中期轨交策略报告：轨交投资节奏加快，下半年机会显现_17页_1mb

轨道交通行业2017年中期策略报告总结

核心内容

本报告聚焦于2017年中国轨道交通行业的投资机会，主要分析了铁路和城市轨道交通（城轨）的投资情况、行业发展趋势以及相关企业的投资价值。报告指出，2017年铁路固定资产投资仍将维持高位，预计全年投资规模将超过8000亿元，下半年投资节奏加快。同时，城轨建设发展迅猛，未来五年将迎来快速发展期，建议关注行业龙头与产业链优质标的。

主要观点

• 铁路投资维持高位：2017年1-5月铁路固定资产投资为2179亿元，同比增长2.54%。按照年初政府工作报告计划，全年铁路建设投资目标为8000亿元，预计下半年投资将加速推进，全年有望超过目标。
• “复兴号”带来行业变局：2017年6月26日，“复兴号”正式在京沪线运行，标志着中国高铁技术全面实现自主化，将加速中国高铁“走出去”的步伐，并带动相关产业链发展。
• 城轨发展迅猛：2017年和2018年全国城轨新增营业里程和新开工里程将超过1000公里。城轨建设从一线城市向外拓展，二三线城市加速布局，预计2018-2019年将迎来通车高峰。
• 后市场空间巨大：随着动车组列车大量投入运营，检修和维护需求将显著增加，预计2020年动车组维修市场规模将突破300亿元，中国中车将受益最大。
• 产业链企业受益：动车组检修、信号系统、连接器、门系统、电缆等产业链企业将随着行业需求增长而受益，建议重点关注这些优质标的。

关键信息

铁路投资情况

• 2017年1-5月铁路固定资产投资为2179亿元，同比增长2.54%。
• 2017年全年铁路建设投资目标为8000亿元，预计下半年投资将加速，全年有望超过目标。
• 2016年动车招标为105列，严重低于预期，2017年预计招标体量在400列左右。

城轨发展情况

• 2017年和2018年全国城轨新增营业里程和新开工里程将超过1000公里。
• “十三五”期间，城市轨道交通建设投资额预计在3万亿元左右，2022年预计达到5万亿元。
• 城轨车辆密度不断上升，预计2020年全国平均密度将达到7.0辆/公里。

投资建议

• 中国中车：作为国内轨道交通高端装备制造龙头，建议积极配置。
• 产业链优质标的：包括中国通号（轨交信息化龙头）、众合科技（城轨信号系统）、永贵电器（轨交连接器）、康尼机电（轨交门系统）、神州高铁（轨交运维）、鼎汉技术（信号电源、高铁电缆）等。

风险提示

• 铁路固定资产投资低于预期
• 城轨建设进度低于预期
• 国产化推进进程不及预期

图表与数据

图表目录

• 图1：2017年1-5月铁路固定资产投资及其增速
• 图2：2012年-2016年铁路固定资产分季度投资图
• 图3：中长期铁路网规划图
• 图4：中长期高速铁路网规划图
• 图5：中国与世界其他国家铁路网密度对比
• 图6：中国与世界其他国家人均铁路网密度对比
• 图7：中国标准动车组发展历程
• 图8：动车招标时间季度分布图
• 图9：中国高铁开拓国际市场具备的四大优势
• 图10：北京公共交通运输力与城轨运力比重对比
• 图11：上海公共交通运输力与城轨运力比重对比
• 图12：全国汽车保有量变化趋势
• 图13：城市轨道交通运营线路里程及预测
• 图14：中国城市轨道交通投资额变化及预测
• 图15：城轨投资在产业链条中的比重分布

表格目录

• 表1：高铁系统与领域件部分厂商
• 表2：动车组检修数据表
• 表3：2016年-2020年动车组检修市场规模预测
• 表4：2016年全国各大城市城轨数据汇总
• 表5：全国城市轨道交通线路里程与通车密度

投资评级

分析师简介

• 竺佳敏：上海交通大学机械学院工学硕士，现任东北证券研究咨询分公司中小市值分析师，主要研究方向为新能源汽车产业链等新兴产业。
• 邹桂龙：复旦大学经济学学士、金融学硕士，主要研究领域为轨道交通产业。

重要声明

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