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豆粕月投资策略总结（2022年02月）

核心内容

2022年2月，豆粕市场受到国际大豆供需变化及国内需求疲软的双重影响，价格走势呈现高位震荡态势。美豆价格大幅上涨，国内豆粕价格随之上行，但需求端的疲软限制了价格进一步上涨的空间。本报告从基本面、市场供需、技术面及后市展望等角度对豆粕市场进行了综合分析，为投资者提供参考。

主要观点

国际市场情况

• 美豆价格大幅上涨：2月CBOT大豆价格月涨幅达9.93%，最高触及1759.25美分/蒲式耳，接近历史高点。
• USDA供需报告：下调全球大豆产量、压榨、出口及期末库存数据，全球大豆产量预测为3.639亿吨，比上一年度减少870万吨，主要因南美天气干旱。
• 巴西和阿根廷产量下调：巴西产量下调500万吨，阿根廷产量下调150万吨，两国大豆出口和压榨数据均受影响。
• 中国进口和压榨数据下调：中国大豆进口和压榨数据各下调300万吨，反映出国内需求减弱。
• 美豆出口销售：美国大豆出口销售进度较快，累计出口量4002.53万吨，占年度预期的71.74%。
• 天气因素影响：阿根廷干旱有所缓解，巴西大豆出口量下调，但仍在历史高位。

国内市场情况

• 豆粕价格走势：国内豆粕价格最高涨至4107元/吨，M2205合约月涨幅达14.33%，报收3862元/吨。
• 国内豆粕库存：2月末国内主要油厂豆粕库存35万吨，处于低位，但近期提货速度放缓，预计库存将继续维持低位。
• 大豆压榨情况：国内大豆压榨量回落至158万吨，但仍高于到港量，库存持续下降。
• 饲料需求分化：2021年饲料总产量同比增长16.1%，其中猪饲料需求强劲，禽类饲料需求偏弱，水产饲料需求小幅增长。

关键信息

国际供需分析

中国进口与压榨数据

• 大豆进口：2021年大豆进口量为9652万吨，同比下降3.8%，为2018年以来首次年度下降。
• 大豆压榨：2021年大豆压榨量为9700万吨，同比下降300万吨。
• 豆粕库存：2月末国内主要油厂豆粕库存35万吨，比上周减少2万吨，比上月增加6万吨，比去年同期减少43万吨。

后市展望

• 国际市场：美豆价格受南美减产预期支撑，维持高位震荡；阿根廷天气改善可能缓解部分压力，但俄乌局势仍具不确定性，可能影响市场情绪。
• 国内市场：豆粕需求因养殖企业提货放缓而受限，库存维持低位；豆粕价格预计跟随美豆走势，短期高位震荡。
• 技术面：M2205主力合约关注3780-3800元/吨区间支撑力度。

技术分析

• M2205合约：本月报收3862元/吨，月涨幅14.33%；成交量2424.6万手，持仓量123.2万手，环比减少6298手。
• 趋势判断：短期高位震荡，需关注支撑位及市场消息面变化。

风险提示

• 市场风险：国际局势、天气变化、出口数据及国内需求变化可能对豆粕价格产生重大影响。
• 投资建议：本报告为投顾人员独立观点，不构成投资建议，仅供投资者参考。

客户适配

• 适用对象：所有客户，尤其是中长线投资者。
• 投资策略：关注市场供需变化及技术支撑位，控制仓位，防范市场波动风险。

免责声明

• 本报告分析师/投资顾问取得期货从业资格，以独立、客观的态度进行分析。
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