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铝及氧化铝市场分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于铝及氧化铝市场在2026年6月2日的行情及趋势分析，涵盖现货价格、期货走势、库存变化、成本利润、行业开工率等多方面数据，结合图表与策略分析，对市场未来走势提出建议。

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主要观点与关键信息

一、铝市场

1. 现货价格

• 华东A00铝价为24330元/吨，较上一交易日上涨140元/吨，现货升贴水-90元/吨。
• 中原A00铝价为24220元/吨，现货升贴水较上一交易日下降30元/吨至-200元/吨。
• 佛山A00铝价为24190元/吨，较上一交易日上涨150元/吨，现货升贴水保持-230元/吨。

2. 期货走势

• 沪铝主力合约当日开于24420元/吨，收于24825元/吨，上涨510元/吨。
• 全天成交345686手，持仓293598手。
• 最高价24840元/吨，最低价24325元/吨。

3. 库存情况

• 国内电解铝锭社会库存为138.6万吨，较上一期下降1.5万吨。
• 仓单库存为490203吨，较上一交易日增加2803吨。
• LME铝库存为335450吨，较上一交易日下降2250吨。

4. 成本与利润

• 电解铝加权成本为16,000元/吨（2023-06-02），理论利润为1,800元/吨。
• 铝合金理论利润为35元/吨，理论总成本为23,165元/吨。

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二、氧化铝市场

1. 现货价格

• 山西氧化铝价格为2690元/吨，山东为2665元/吨，河南为2700元/吨，广西为2670元/吨，贵州为2780元/吨。
• 澳洲氧化铝FOB价格为308美元/吨。

2. 期货走势

• 氧化铝主力合约当日开于2890元/吨，收于2851元/吨，下跌37元/吨。
• 全天成交372220手，持仓308963手。
• 最高价2891元/吨，最低价2824元/吨。

3. 库存情况

• 氧化铝总库存为4.75万吨（社会库存），厂内库存为7.21万吨。
• 氧化铝进口盈亏为4,000元/吨（2023-06-02），2024年8月为4,000元/吨，2025年10月为-500元/吨。

4. 成本与利润

• 氧化铝（山西）完全成本为2,900元/吨，利润为0元/吨。
• 氧化铝（山西）2024年8月成本上涨至3,900元/吨，利润达2,500元/吨。
• 2025年10月成本降至2,700元/吨，利润下降至-500元/吨。

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三、策略分析

1. 电解铝

• 国内社会库存去库速度缓慢，仍处于高位，对铝价形成压制。
• 下游对高价铝锭补库意愿低，维持低库存生产模式。
• 海外LME0-3升水创新高，显示海外供应短缺。
• 铝价回调难以跌破美伊冲突前价格，若宏观因素导致超跌，或迎来下游主动补库。
• 建议关注宏观情绪变化，逢低买入，但需谨慎追涨。

2. 氧化铝

• 几内亚限矿政策预期可能在6月推出，但现货市场难以跟涨。
• 电解铝厂采购价格难上涨，市场对政策预期热情消退。
• LME铝土矿CIF价格为68-70美元/吨，海运费38美元/吨，折算FOB为30-32美元/吨。
• 矿价从成本端形成支撑，再次跌至前低概率较低。
• 国内氧化铝供应过剩，新增产能释放导致社会库存累积，短期价格上涨难以促使减产。
• 建议采取波段操作，结合期权策略。

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四、风险提示

1. 海外政策超预期扰动（如矿产供应政策变化）。
2. 流动性变动超预期（如资金面变化）。
3. 海外矿石供应出现新扰动（如运输中断、矿山减产）。

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五、图表与数据参考

• 图1：中国电解铝出口利润模型（LME 0-3 升水）
• 图2：SHFE铝升贴水
• 图3：LME铝季节性升贴水
• 图4：国内铝季节性升贴水
• 图5：海内外氧化铝价格
• 图6：氧化铝进口盈亏
• 图7：LME铝库存季节性
• 图8：铝社会库存季节性
• 图9：铝棒社会库存季节性
• 图10：电解铝进口盈亏
• 图11：氧化铝总库存
• 图12：电解铝厂内氧化铝库存
• 图13：铝型材龙头企业开工率
• 图14：铝线缆龙头企业开工率
• 图15：铝板带箔周度产量
• 图16：铝板带箔周度开工率
• 图17：山西氧化铝进口矿成本
• 图18：电解铝加权成本
• 图19：生铝采购价格（江西保太有色）
• 图20：铝合金锭：ADC12：市场价
• 图21：ADC12理论利润
• 图22：ADC12-A00无锡现货价差
• 图23：铝合金锭总库存
• 图24：国内废铝供应

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本期分析研究员

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806

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联系人

• 蔺一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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免责声明

本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日观点，可能随市场变化而调整。投资者应独立判断，不承担任何法律责任。未经授权，不得以任何形式使用或传播本报告内容。

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公司信息

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• 公司名称：华泰期货有限公司
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