20220727-华宝证券-2022Q2公募基金季报数据点评_基金存量规模上升_权益仓位倾向新能源相关板块_17页_1mb

基金存量规模上升，权益仓位倾向新能源相关板块

核心内容概述

2022年第二季度，中国公募基金市场整体规模增长，其中货币市场型基金占据主导地位。主动权益型基金与主动固收型基金在资产配置上呈现不同趋势，权益仓位略有上升，行业配置更倾向于新能源、消费等领域。

主要观点

1. 基金市场资金流变动

• 全市场共有9842只公募基金，总计资产净值规模达26.66万亿元，环比增加1.68万亿元。
• 货币市场型基金规模为10.57万亿元，占第一位，环比增长0.56万亿元。
• 债券型基金、混合型基金和股票型基金规模分别新增0.70、0.20、0.17万亿元。

2. 主动权益型基金持仓特征

• 股票仓位变化：主动权益型基金平均股票仓位为87.68%，主动仓位变动均值为2.04%，整体调整幅度较小。
• 行业配置分析：
  • 前五大行业配置为电力设备及新能源（15.63%）、食品饮料（15.04%）、医药（11.20%）、电子（9.40%）、基础化工（6.35%）。
  • 增持行业：汽车、纺织服装、钢铁、消费者服务、交通运输。
  • 减持行业：综合金融、银行、商贸零售、电力及公用事业、农林牧渔。
  • 超配行业：食品饮料（+6.82%）、电力设备及新能源（+5.61%）、医药（+2.40%）、消费者服务（+2.11%）、电子（+1.16%）。
  • 低配行业：非银金融、银行、电力及公用事业、机械、建筑。
• 个股配置：
  • 持仓市值Top 10的个股包括贵州茅台、宁德时代、隆基绿能、五粮液、泸州老窖、药明康德、山西汾酒、比亚迪、美团-W、华友钴业。
  • 持仓基金数量Top 10的个股为贵州茅台（1070只）、宁德时代（1046只）、隆基绿能（606只）等。
  • 增持最多的个股为比亚迪、隆基绿能和五粮液，减持最多的个股为紫光国微、药明康德和智飞生物。

3. 主动固收型基金持仓特征

• 仓位特征：固收类基金权益仓位明显上升，债券仓位多数缩窄，反映出对权益市场的乐观预期。
• 券种配置：整体减持企业债，利率债配置有所分化，国债和政策性金融债仍是主要配置对象。
• 可转债配置：可转债型基金对股票仓位有所增配，债券仓位减少；可投股票型债券基金的股票和可转债仓位均有所提升。
• 杠杆率与久期：中长期纯债型基金的杠杆率最高，其他含权类固收基金的杠杆率均上升；除短期纯债型基金外，其他品类的组合久期持续缩窄。
• 信用偏好：市场对信用风险偏好进一步分化，AAA级债券配置比例上升，AA+级债券配置比例下降。

4. 固收+基金风格特征

• 因子偏好：固收+基金对规模因子偏好最高，对估值和波动的容忍度提升，对动量、流动性、贝塔的偏好下降。
• 可转债偏好：可转债转股溢价率上升，表明债性偏强，市场避险情绪浓厚。

关键信息总结

基金规模

• 全市场基金总数：9842只
• 总规模：26.66万亿元
• 货币市场型基金：10.57万亿元（增长0.56万亿元）
• 债券型基金：7.75万亿元
• 混合型基金：5.51万亿元
• 股票型基金：2.23万亿元

主动权益型基金

• 平均股票仓位：87.68%
• 增持行业：汽车（+40.20%）、纺织服装（+36.79%）、钢铁（+31.52%）、消费者服务（+31.11%）、交通运输（+17.14%）
• 减持行业：综合金融（-60.04%）、银行（-27.33%）、商贸零售（-26.70%）、电力及公用事业（-23.00%）、农林牧渔（-22.17%）
• 超配行业：食品饮料（+6.82%）、电力设备及新能源（+5.61%）、医药（+2.40%）、消费者服务（+2.11%）、电子（+1.16%）
• 低配行业：非银金融、银行、电力及公用事业、机械、建筑

主动固收型基金

• 权益仓位上升，债券仓位缩窄
• 中长期纯债型基金：杠杆率下降至118.8%，久期为1.74
• 可投股票型债券基金：股票仓位提升至15.03%，可转债仓位提升至10.30%，久期缩窄至1.28
• 可投转债型债券基金：可转债仓位提升至12.84%，债券仓位下降至103.62%
• 可转债型基金：股票仓位提升至18.39%，债券仓位下降至90.13%

固收+基金

• 减持大金融板块（如银行、房地产）
• 增持大消费板块（如食品饮料、消费者服务、家电）
• 减持TMT板块（如电子、通信、医药）
• 可转债配置偏好：银行和电力设备行业受到增持，电子、机械设备、建筑装饰等板块受到减持

风格偏好

• 固收+基金偏好规模因子，对估值和波动容忍度提升
• 动量、流动性、贝塔因子偏好下降，但贝塔因子看法趋于一致
• 可转债转股溢价率上升，债性偏强，市场避险情绪浓厚

风险提示

本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断。