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宏观日报总结（20180619）

核心内容概述

本日报主要围绕中美贸易战影响、房地产市场表现、货币政策动向、个人所得税改革以及大类资产价格波动等方面展开分析，旨在为投资者提供宏观层面的市场洞察与政策解读。

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主要观点

1. 中美贸易战与原油市场

• 美国对华加征关税引发市场担忧，导致中国对美国原油和成品油可能加征关税，加剧了原油等大宗商品价格下跌。
• 俄罗斯与OPEC等产油国将讨论原油产量问题，供给端不确定性使油价承压。
• 未来油价走势仍取决于供需关系，地缘政治风险可能带来短期上行压力。

2. 房地产市场

• 大中城市销售面积小幅上升，显示房地产市场仍保持活跃。
• 尽管融资环境依然紧张，但销售数据对房企现金流形成一定支撑。
• 5月房地产销售数据进一步验证了市场活跃性。

3. 货币政策与流动性

• 美国加息已落地，但中国央行未跟随加息，显示对国内经济的考量。
• 央行通过逆回购与MLF操作，净投放2500亿元，有效缓解流动性压力。
• 银行间市场利率涨幅不大，流动性相对平稳。
• 后续货币政策可能更加注重结构性调控，定向降准仍是可能选项。

4. 个人所得税改革

• 个人所得税法修正案草案提请审议，标志着新一轮税制改革启动。
• 劳动性所得首次实行综合征税，起征点提高至5000元。
• 新增子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息和住房租金等专项附加扣除，减轻居民税负。

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关键信息

1. 市场数据

• 央行操作：6月19日，央行开展逆回购1000亿元，MLF操作2000亿元，净投放2500亿元。
• 利率变化：
  • 隔夜shibor：2.59%（下行0.20BP）
  • 银行间质押式回购隔夜利率：2.57%（下行5.35BP）
  • 银行间质押式回购7天利率：2.77%（下行26.69BP）

2. 大类资产表现

• 股市：上证综指收于2907.82点，下跌3.78%；上证50下跌2.56%；创业板指和中小板指分别下跌5.76%和5.40%。
• 债市：十年期国债收益率为3.60%，较前一交易日持平。
• 外汇市场：人民币兑美元中间价上调71BP至6.4235。
• 大宗商品：
  • 原油：WTI结算价报65.85美元/桶，上涨1.21%。
  • 螺纹钢：下跌3.41%
  • 铜：下跌2.17%
  • 豆粕：上涨4.05%

3. 海外资产表现

• 标普500：2773.75（-0.21%）
• 纳斯达克：7747.03（+0.01%）
• 恒生指数：29468.15（-2.78%）
• 美债收益率：2.92%（-0.34%）
• 美元指数：94.75（-0.06%）

4. 汇率表现

• 欧元兑人民币：7.47（+0.39%）
• 港元兑人民币：0.82（-0.11%）
• 美元兑人民币：6.42（-0.11%）
• 美元兑日元：110.55（-0.11%）
• 欧元兑美元：1.16（+0.09%）

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风险提示

• 政策变动：可能有超出预期的政策调整。
• 经济复苏：经济复苏速度或不及预期。
• 外部风险：可能出现黑天鹅事件，影响市场走势。

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分析师信息

• 分析师：冯钦远（宏观策略部）
• 联系方式：021-68595186，fengqinyuan@cczq.com
• 联系人：梁燕子（宏观策略部）
• 联系方式：021-68595121，liangyanzi@cczq.com

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报告声明

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