20260209-银河期货-粕类日报_供应压力增加_盘面整体下行_4页_525kb

粕类日报总结（2026年2月9日）

核心内容

本报告由银河期货研究员陈界正发布，分析了豆粕与菜粕的期货及现货市场情况，并对市场走势进行了逻辑分析与交易策略建议。

主要观点

1. 市场走势

• 豆粕：整体盘面下行，主要受成本端下降及国内供应改善影响，市场对后续到港的担忧减少，支撑力度减弱。
• 菜粕：呈现一定下行压力，主要受豆粕价格下行带动，供应紧张担忧缓解，市场整体偏震荡运行。
• 价差变化：豆粕与菜粕价差整体扩大，豆粕近月月间价差下行，菜粕近月价差也呈现下行趋势。

2. 基本面分析

• 国际大豆市场：

  • 美国大豆结转库存上调至3.5亿蒲，高于市场预期。
  • 季度谷物库存偏利空，达32.9亿蒲。
  • 巴西新作生长状况良好，预计产量丰产，出口量可能继续增加。
  • 阿根廷旧作产量较高，压榨与出口增加，但后续增量空间有限。
  • 整体国际供需偏宽松，价格面临一定压力。

• 国内供应情况：

  • 大豆压榨量有所下降，油厂开机率下降，大豆库存环比减少，豆粕库存环比增加。
  • 菜籽供应维持低位，菜粕库存偏高，供应压力仍存。
  • 国内现货市场表现支撑，但盘面对利多反应充分，整体仍有下行压力。

关键信息

1. 期货价格与涨跌

2. 现货基差与涨跌

3. 价差分析

4. 豆菜价差

交易策略建议

• 单边策略：以偏空思路为主，因供应压力增加，市场整体偏弱。
• 套利策略：关注MRM价差扩大，建议做多豆粕-菜粕价差。
• 期权策略：建议卖出宽跨式策略，以对冲潜在下跌风险。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 市场走势可能受天气、政策及国际形势等多重因素影响，存在不确定性。
• 投资者应独立判断，谨慎操作。

作者信息

• 研究员：陈界正
• 期货从业证号：F3045719
• 投资咨询证号：Z0015458
• 联系方式：chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn

机构信息

• 银河期货有限公司
  • 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层
  • 上海：上海市虹口区东大名路501号28层
  • 网址：www.yhqh.com.cn
  • 电话：400-886-7799