20170227-申万宏源-商业贸易行业周报_新零售短期难见效_把握行业周期更为靠谱_15页_748kb

零售行业周报总结（2017年2月27日）

核心内容

2017年2月20日至24日期间，零售行业整体表现优于沪深300指数，行业周涨幅为2.28%，在申万一级子行业中排名第14。市场对新零售主题的炒作推动了商贸零售板块的上涨，但分析师认为新零售短期内难以实现盈利模式突破，建议投资者关注实体零售行业周期性向上的机会。

主要观点

• 新零售现状与挑战：阿里巴巴与百联集团的战略合作被视为新零售主题炒作，而非实质盈利模式的突破。线上与线下经营理念存在根本差异，融合过程漫长，目前尚未看到清晰的新零售盈利模式。
• 实体零售周期向上：实体零售目前处于大周期向上的底部阶段，线上零售冲击见顶，线下回流明显，竞争环境改善，供给情况向好，未来几年将进入优质公司门店扩张和业态调整的业绩释放周期。
• 投资建议：分析师建议投资者把握行业周期性向上的机会，重点推荐经营管理能力强、持续进行业态调整、供应链优化和门店扩张的优质标的。

关键信息

超市板块推荐标的

• 永辉超市：品牌影响力和议价能力持续提升，新店培育期缩短，同店客流和收入增长良好，合伙人机制提升了经营效率，预计收入和利润将快速增长。

百货板块推荐标的

• 鄂武商A、百联股份、王府井、天虹商场、友阿股份、欧亚集团：这些公司在过去几年中逆行业周期进行门店扩张和内部调整，具备较强的发展潜力。

市场行情

• 上证指数周涨幅1.53%，中小板和创业板表现优于沪深300。
• 申万商业贸易行业周涨幅2.28%，一般零售子板块涨幅2.9%，专业零售子板块涨幅1.92%。
• 涨幅前五的个股：百联股份（13.21%）、天虹商场（11.00%）、鄂武商A（8.32%）、银座股份（7.30%）、杭州解百（6.44%）。
• 跌幅前五的个股：三江购物（-10.80%）、漳州发展（-6.12%）、秋林集团（-3.02%）、弘业股份（-2.03%）、上海九百（-1.96%）。

行业新闻回顾

1. 阿里巴巴与百联集团合作：阿里巴巴与百联集团达成新零售战略合作，但分析师认为新零售短期内难以见效。
2. 大润发进军生鲜O2O：计划在2017年5、6月在上海开设首家生鲜O2O门店，未来将向北京、广州、深圳等城市扩展。
3. 新零售概念股上涨：受阿里巴巴新零售战略影响，百联股份、永辉超市、中百集团等新零售相关个股涨停。
4. 蚂蚁金服拓展韩国市场：与韩国Kakao合作，拓展移动支付和创新服务领域。
5. 苏宁布局购物中心与农村电商：苏宁云商通过物流社会化运作提升效率，计划将苏宁易购门店引入购物中心，并发展农村电商。
6. 重庆百货定增方案撤回：因不符合证监会新规，重庆百货撤回定增方案，影响其混合所有制改革进程。
7. 新华都涉及重大诉讼：公司及子公司卷入租赁合同纠纷，尚未开庭审理，暂无法评估对公司利润的影响。
8. 新华都计提资产减值：因“泉州和昌贸易中心”项目开发商违约，公司计提1.4亿元减值准备，影响2016年度净利润。
9. 步步高收购梅西商业：拟以2.256亿元收购梅西商业94%股权，将其纳入控股子公司。
10. 厦门国贸设立黄金公司：与多家企业共同出资设立黄金投资公司，构成关联交易但不构成重大资产重组。

行业重点公司估值

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入（Buy）：相对市场表现强于20%；
  • 增持（Outperform）：相对市场表现强于5%至20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%至5%之间；
  • 减持（Underperform）：相对市场表现弱于5%。

• 行业投资评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与市场表现持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于市场表现。

法律声明

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