20170605-申万宏源-商业贸易行业周报_新零售概念股如期回落_龙头白马逻辑依然成立_持续推荐_11页_680kb

文档总结：商业贸易行业周报（2017年6月5日）

核心内容概述

本报告由申万宏源证券研究部发布，核心内容聚焦于2017年6月5日的商业贸易行业动态，重点分析了零售板块的市场表现、新零售主题的阶段性回调、实体零售的中长期前景，以及对个股的推荐和估值分析。报告强调了市场对“确定性成长”标的的偏好，并建议投资者关注具有高安全边际和低估值的公司。

主要观点

• 市场表现：上周市场整体小幅下行，但商业贸易行业表现优于沪深300指数，位列申万一级行业排名第5。
• 零售板块分化：一般零售子板块表现弱于行业整体，而专业零售子板块表现相对稳健。
• 新零售主题回落：受阿里收购联华超市影响，新零售概念股一度活跃，但主题效应持续性偏弱，市场对这类概念的认可度下降。
• 推荐逻辑：当前市场更关注“确定性成长”，建议从两个方向挖掘标的：
  • 业绩增长确定性强的个股：首推永辉超市，其2017年一季度实现净利润58%的高增长，且门店合伙人机制改革将推动盈利能力持续改善。
  • 估值安全、股价便宜的个股：推荐苏宁云商和王府井，其估值处于较低水平，安全边际较高。
• 实体零售前景：虽然短期内需等待数据验证行业复苏原因，但中长期对实体零售行业发展并不悲观，认为其可能受益于宏观经济复苏及线上线下平衡。

关键信息

一、市场行情回顾

• 指数表现：
  • 沪深300指数：+0.17%
  • 上证综指：-0.15%
  • 创业板：-0.78%
  • 中小板：-0.33%
• 行业表现：
  • 申万商业贸易行业周涨幅为1.22%，高于沪深300指数。
• 个股涨跌幅：
  • 周涨幅前五：华联综超（+19.33%）、中百集团（+9.31%）、中兴商业（+9.12%）、百联股份（+8.76%）、红旗连锁（+6.86%）。
  • 周跌幅前五：深圳华强（-6.62%）、商业城（-5.54%）、友好集团（-5.49%）、海航基础（-5.27%）、弘业股份（-4.85%）。

二、行业新闻回顾

1. 阿里入股联华超市：推动国企混改，加速商超新零售转型。
2. 京客隆布局生鲜超市：计划新增或改造20-30家“京捷生鲜店”，提升购物体验。
3. 杭州地铁商业开发：东城购物中心开业，体现地铁商业潜力。
4. 永辉超级物种扩张：计划在6月底开业北京鲁谷店，未来或拓展至热门商圈。
5. 韩国易买得退出中国市场：因管理问题及竞争压力，计划全线撤出。

三、行业上市公司公告

• 步步高：大股东股权质押，部分股份已质押。
• 新华锦：控股股东增持股份，持股比例达49.07%。
• 物产中大：进行2016年权益分派，转增股本并派发现金红利。
• 供销大集：控股股东部分股权质押。
• 徐家汇：运用闲置资金投资保本理财产品。
• 武汉中商：同意政府征收资产，已收到部分补偿款。
• 东百集团：控股股东进行股票质押式回购交易。
• 海印股份：控股股东继续增持，同时部分限售股份解禁。
• 友阿股份：获得参股公司长沙银行分红款。
• 三江购物：董事计划减持股份。
• 南京新百：子公司签署股权受让及增资协议。
• 友好集团：拟提前终止五家渠购物中心经营，涉及诉讼。

四、重点公司估值分析

结论与建议

• 行业评级：中性（行业与市场基本持平）。
• 个股推荐：
  • 永辉超市：强烈推荐，2017年一季度净利润高增长，未来业绩逐季加速。
  • 苏宁云商：PB 1.4倍，PS 0.6倍，安全边际高。
  • 王府井：PB 1倍，PE 20倍，估值安全且便宜。
• 投资建议：当前市场更关注“确定性成长”标的，建议投资者重点关注业绩确定性强、估值合理的公司。

附注

• 分析师信息：王俊杰（A0230515030002），联系方式：wangjj@swsresearch.com。
• 联系人信息：王昊哲（wanghz@swsresearch.com），电话：(8621)23297818×7480。
• 报告来源：申万宏源研究，资料来源包括Wind资讯及公司公告。
• 投资评级说明：基于相对市场表现，分为买入、增持、中性、减持四个等级。