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建筑材料行业总结：玻纤周跟踪

核心内容

本报告对玻璃纤维（玻纤）行业进行了周跟踪分析，重点讨论了供给、需求、价格、库存及成本变化，并推荐了相关重点标的。整体来看，行业仍处于筑底阶段，但未来需求增长潜力较大，尤其在风电、汽车和电子等应用领域。

主要观点

1. 供给端：新增产能逐步释放，供给冲击动能减弱

• 预计2023年新增玻纤纱产能约95万吨，相比2022年的实际新增产能88万吨有所增加，但总体供给冲击动能边际趋弱。
• 现有约70万吨产能处于冷修或拟冷修状态，预计2023年将有超100万吨产能面临冷修，影响行业供给结构。
• 供给端的调整将逐步缓解，行业供需关系有望改善。

2. 需求端：短期有弹性，长期有增长空间

• 国内需求增速与GDP增速比例较高，预计2023年我国玻纤消费量为575万吨，同比增长12.5%。
• 出口方面，2022年12月玻纤产品出口量小幅回升，但价格持续回落，反映出出口市场仍面临一定压力。
• 汽车领域，2023年2月汽车产销同比明显增长，尤其是新能源汽车表现突出，市场占有率达26.6%。
• 风电领域，政府政策支持风电、光伏产业发展，推动产业转型升级，有利于玻纤需求。

3. 价格与库存：价格维持底部，库存水平偏高

• 粗纱价格基本稳定，部分产品如2400tex喷射合股纱价格维持在历史低位。
• 电子纱价格平稳，电子布价格小幅下降，总体价格处于历史底部区域。
• 2月末重点企业玻纤纱库存环比上升，库存水平处于历史偏高位置，可能受到春节因素及需求复苏缓慢的影响。

4. 成本变化：部分原材料价格下行

• LNG价格下降，周环比-6.9%，月环比-19.6%，年同比-35.9%。
• 铂金价格上升，周环比+2.82%，月环比+6.64%，年同比+3.03%。
• 铑粉价格下降，周环比-3.82%，月环比-25.95%，年同比-51.33%。

关键信息

重点企业表现

重点标的推荐

• 中国巨石：全球龙头地位稳固，持续推进产品结构高端化，受益于风电、汽车等需求增长。
• 长海股份：与化工团队联合覆盖，受益出口高景气，新增产能或提速。
• 山东玻纤：二线优质玻纤企业，成长弹性较好。
• 宏和科技：与电子团队联合覆盖，技术优势明显，黄石纱布项目逐步贡献效益。

风险提示

• 玻纤新增产能投放超预期
• 新产能规划超预期
• 下游需求（风电、汽车、电子等）低于预期

结论

玻纤行业当前处于需求恢复和供给调整的双重阶段，短期价格压力较大，但中长期需求增长前景良好。重点关注需求恢复节奏及新产能投放情况，板块估值处于历史底部，具备较好的配置性价比。