20170219-招商证券-定向增发专题周报2017年第7周_11页_714kb

报告摘要

数量化投资总结

核心内容

本报告是招商证券研究发展中心于2017年2月19日发布的定向增发专题周报，内容聚焦于2017年第7周定增项目进展及策略分析。报告主要围绕待发定增底价倒挂策略、定增项目进度、定增实施与解禁情况、以及定增策略与股票池进行分析，旨在为投资者提供基于定增的择时投资建议。

主要观点

待发定增底价倒挂策略：
- 该策略关注发行日未停牌且收盘价低于增发价格、发行对象包含机构投资者但不包含大股东及其关联方的定增案例。
- 本周新增倒挂发行定增案例2个，即奥拓电子和香江控股。
- 当前股票池中共有43个案例，其中27个仍未回到增发价。
- 本周涨幅前三的个股为顺发恒业、中化岩土和恺英网络，它们的平均涨跌幅为5.47%，相对于中证500的平均超额收益为5.94%。
- 该策略自2013年1月1日以来累计收益率为266.23%，最大回撤为39.10%，相对于中证500的累计超额收益率为164.46%，超额收益的最大回撤为13.72%。
- 已完成抄底机会118次，绝对胜率为84.75%。
- 随着2月17日再融资新政的推出，该策略将不再新增投资机会，当持仓数量较少时将停止跟踪。
定增项目进度：
- 本周新增5个董事会预案，预计募集资金总额为220.6392亿元。
- 有3个预案通过股东大会，预计募集资金总额为129.835亿元。
- 有6个预案通过发审委审批，预计募集资金总额为49.0513亿元。
- 本周有0个预案通过证监会批准，预计募集资金总额为0亿元。
定增实施与解禁：
- 本周有3个定增实施，其中2个为折价发行，1个为溢价发行，平均增发折价率为1.74%。
- 本周有2个定增解禁，最高收益率为65.87%，最低收益率（或最大亏损）为59.24%，平均收益率为62.56%。
- 下周即将有3个定增解禁，分别是浪潮软件、通威股份和泰豪科技。
破发定增机会提示：
- 截至最新交易日收盘，破发幅度超过15%的案例有74个，其中最大破发幅度为35.49%。
- 本周涨幅前三的个股为顺发恒业、中化岩土和恺英网络，它们的平均涨跌幅为5.47%，相对于中证500的平均超额收益为5.94%。

关键信息

策略与股票池：
- 本周待发定增底价倒挂策略买入0只股票，卖出0只股票，本期末持仓12只股票。
- 本周累计收益率为0.10%，相对于中证500的累计超额收益率为0.58%。
- 策略自2013年1月1日以来累计收益率为266.23%，最大回撤为39.10%。
- 该策略基于对破发抄底胜率与破发机会数的权衡，关注破发幅度超过15%的定增案例。
数据与图表：
- 报告中包含多个图表，如图1、图2、图3和图4，分别展示了周新增实施定增数及其折价幅度、周新增解禁定增数及其到期收益率、锁定期内定增数及其破发情况，以及待发定增底价倒挂策略净值。
- 数据来源为Wind资讯和招商证券。
风险提示：
- 报告中所引入的假设及模型可能无法完全准确地反映现实环境和预测未来。
- 投资者需注意报告中的信息仅供参考，不构成具体的投资建议。
分析师承诺：
- 报告由叶涛、欧阳廷婷和赵月涓撰写，其中叶涛为首席分析师，欧阳廷婷和赵月涓为研究助理。
- 报告清晰、准确地反映了分析师的研究观点，分析师薪酬与报告中的具体推荐或观点无直接或间接关联。

投资评级定义

公司短期评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
- 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
- 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数