20170724-招商证券-招商证券定向增发专题周报_15页_833kb

数量化投资总结

核心内容

本报告聚焦于2017年第29周的定向增发（定增）市场动态，分析了定增项目的进展、实施与解禁情况，并提出了基于定增底价倒挂的事件驱动选股策略。报告强调了机构投资者参与定增的重要性，以及在定增破发时的抄底机会。

主要观点

• 定向增发是公司融资的重要手段，其价格与市场价的差异（折价或溢价）对投资策略具有重要影响。
• 折价发行的定增案例通常被认为是潜在的抄底机会，尤其是在市场调整期间。
• 投资者应关注定增项目的关键节点，如董事会预案、股东大会通过、发审委审批及证监会批准，以把握市场动向。
• 破发案例中，破发幅度超过15%的个股具有较高的关注价值，因为它们可能提供较大的超额收益空间。
• 通过分析解禁时点、现价与增发价比例、交易量等指标，可以实现更有效的择时买入。

关键信息

定增项目进度

• 本周新增5个董事会预案，预计募集资金64.6097亿。
• 有5个预案通过股东大会，预计募集资金51.3557亿。
• 7个预案通过发审委审批，预计募集资金75.2438亿。
• 6个预案通过证监会批准，预计募集资金64.3366亿。

定增实施与解禁

• 本周实施的定增有3个，其中2个折价发行，1个溢价发行，平均增发折价率为-1.77%。
• 本周解禁的定增有10个，最高收益率为13.48%，最低收益率（或最大亏损）为-31.49%，平均收益率为-10.82%。
• 下周将有9个定增解禁，其中包括多个机构投资者参与的案例。

倒挂发行定增股票池

• 当前倒挂发行股票池中有48个案例，其中37个仍未回到增发价。
• 本周新增倒挂发行定增案例1个：大豪科技。
• 本周解禁倒挂发行案例1个：联建光电。
• 本周涨幅前三的个股为兆驰股份、万华化学、佳都科技，平均涨跌幅为8.30%，相对于中证500的平均超额收益为8.34%。
• 待发定增底价倒挂策略自2013年1月1日以来，累计收益率为202.71%，最大回撤为39.10%。
• 相对于中证500，该策略累计超额收益率为141.27%，最大回撤为13.72%。
• 已完成抄底机会130次，绝对胜率为81.54%。

破发定增机会提示

• 截至最新交易日，破发幅度超过15%的案例有193个，其中最大破发幅度为49.90%。
• 报告中列出多个破发案例，如中恒电气、永贵电器、龙泉股份等，它们的破发比例和增发折价率均显著。
• 建议投资者关注这些破发案例，并结合解禁时点、现价与增发价比例、交易量等指标择时买入。

结论

定向增发作为一项重要的融资工具，在市场调整期可能提供抄底机会。通过分析定增项目的进度、实施与解禁情况，投资者可以更好地把握市场动向。报告强调，破发幅度超过15%的案例具有较高的关注价值，建议结合相关指标进行择时买入。