20151102-中泰证券-文化传媒_传媒互联网三季报分析-板块高速增长_看好IP_体育_新技术发展潜力_34页_1mb

报告摘要

传媒互联网行业三季报分析总结

核心内容

传媒互联网行业在2015年前三季度整体保持快速增长，主营业务收入和归母净利润均实现显著增长。行业整体盈利性进一步提升，游戏、互联网和有线网络板块表现尤为突出，而体育、在线教育和出版传媒板块增速相对缓慢。

主要观点

行业整体表现：传媒行业前三季度涨幅为25.26%，跑赢沪深300指数，但落后于创业板指数。传媒板块整体估值为64.23倍，高于沪深300和中小板，低于创业板。
子行业表现：
- 游戏：2015年Q3营收同比增长106.19%，归母净利润同比增长108.91%。增长主要由新公司加入及并购并表推动，未来盈利增长势头有望延续。
- 互联网：Q3营收同比增长102.80%，归母净利润同比增长73.27%。网络金融是Q3业绩增长的主要驱动力。
- 有线网络：营收同比增长54.38%，归母净利润同比增长79.62%。传统业务增长受限，但行业龙头在IPTV、互动电视等新兴领域表现稳健。
- 影视内容：营收同比增长28.98%，归母净利润同比增长56.54%。IP效应显著，推动产业快速发展，推荐关注唐德影视、禾欣股份等。
- 动漫：营收同比增长28.98%，归母净利润同比增长56.54%。行业景气度提升，未来受众数量有望激增，推荐关注奥飞动漫、皇氏集团等。
- 体育：营收同比增长389.71%，归母净利润同比增长0.09%。体育产业处于爆发临界点，政策、消费升级及外部利好事件推动行业发展，推荐关注雷曼股份、道博股份等。
- 在线教育：营收同比下降2.31%，归母净利润同比下降6.37%。行业仍处于投入和推广阶段，长期看好。
- 营销服务：营收同比增长47.16%，归母净利润同比增长6.05%。数字营销增长迅速，但需警惕商誉减值风险。

关键信息

重点公司：
- 唐德影视：精品剧制作实力强，IP矩阵完善，未来增长潜力大。
- 雷曼股份：体育领域优质标的，拥有中超、中甲资源，未来商业变现值得期待。
- 奥飞动漫：动漫行业龙头，收购有妖气，增强IP实力，享受动漫发展红利。
- 中南传媒：传统出版向在线教育转型，拥有K12在线教育技术优势。
- 奥拓电子：体育LED显示屏及体育营销，具有较强竞争力。
投资建议：
- 重点推荐领域：影视内容、体育、教育及VR。
- 推荐标的：唐德影视、雷曼股份、奥飞动漫、中南传媒、奥拓电子。
风险提示：
- 政策导向风险
- 行业竞争风险