20210902-并购优塾-2021年9月跟踪_超薄柔性玻璃UTG产业深度梳理_凯盛科技VS长信科技_27页_1mb

凯盛科技与长信科技对比分析总结

一、核心内容概述

本文对凯盛科技与长信科技两家显示模组产业链企业进行了深度分析，重点梳理了其业务结构、收入与利润增长情况、利润率变动趋势以及未来产业增长预期。分析指出，两家公司均受益于显示技术的发展，但因业务模式、市场定位及战略方向不同，呈现出不同的增长态势与盈利能力。

二、主要观点

1. 行业背景与产业链结构

• 显示模组产业链包括上游原材料供应商、中游模组制造厂商、下游终端设备应用。
• 上游：主要为显示面板、驱动IC、背光源、偏光片等供应商，如京东方、深天马、矽创电子等。
• 中游：分为专业模组厂商（如长信科技、凯盛科技）和上游面板厂商（如京东方、维信诺）。
• 下游：终端设备如手机、电脑、电视、车载显示屏等，代表客户包括苹果、华为、特斯拉等。

2. 企业对比

• 长信科技：以触控显示模组为主，2020年收入68.44亿元，2021年中报收入32.55亿元，同比增长4.66%。净利润有所波动，主要受投资损失和汇兑损失影响。
• 凯盛科技：业务涵盖新型显示和新材料，2020年收入50.68亿元，2021年中报收入33.85亿元，同比增长70.11%。净利润增长显著，受益于新材料业务和新客户导入。

3. 收入与利润增长趋势

• 长信科技：
  • 2018-2019年受结算模式变更影响，收入增速较低。
  • 2020年因宅经济效应，收入小幅增长。
  • 2021年受华为订单减少影响，收入增速放缓，Q2甚至出现负增长。
• 凯盛科技：
  • 2018年受国际经济环境影响，收入增速为负。
  • 2019年受益于客户拓展和新产品量产，收入大幅增长。
  • 2020年因客户认证和批量供货，收入小幅增长。
  • 2021年因行业景气度提升和新客户导入，收入大幅增长。

4. 利润率与成本结构

• 毛利率：长信科技高于凯盛科技，主要因其业务结算模式变更后毛利率提升。
• 净利率：长信科技高于凯盛科技，但波动较大。
• 成本结构：显示模组营业成本中，原材料占比高，其中显示面板占比最大。
• 费用率：
  • 凯盛科技财务费用率较高，主要受高资产负债率和汇率波动影响。
  • 长信科技研发费用率逐年上升，显示其在技术上的投入。
  • 销售费用率方面，凯盛科技略高，但呈下降趋势。

5. 资本支出与未来战略

• 长信科技：未来将重点转向OLED模组，以应对显示技术升级趋势。
• 凯盛科技：未来重点发力超薄柔性玻璃（UTG），计划投资10.25亿元建设二期项目，推动其在折叠屏领域的布局。

三、关键信息

1. 市场规模预测

• 手机显示模组：
  • 2020年全球手机面板出货面积为1200万平方米，预计未来三年将增长至1600万平方米，年复合增速约10%。
• 电视显示模组：
  • 2020年全球电视面板出货面积为1.23亿平米，预计2023年将增长至1.62亿平米，年复合增速约9.48%。

2. 显示技术对比

3. 行业趋势

• LCD：技术成熟、成本低，仍是大尺寸显示的主流。
• OLED：显示效果优异，但成本高、良率低，主要用于手机等小尺寸设备。
• Micro LED：具有高潜力，但面临技术瓶颈，预计2022年将是关键节点。

四、总结

凯盛科技与长信科技作为显示模组产业链中的重要企业，分别在超薄柔性玻璃和OLED模组领域发力。两家公司虽在收入和利润增长趋势上有所差异，但均受益于行业整体景气度提升及技术革新带来的新机遇。未来，随着显示技术的不断演进，两家公司将在各自战略方向上迎来更大的发展空间。