20250616-铜冠金源期货-铅周报_供应端矛盾支撑_铅价反弹驱动不足_7页_1mb

铅周报分析与总结

核心观点

上周铅价中枢上移，但涨势受阻，主要因：

1. 宏观面：中美伦敦谈判平淡，中东地缘冲突拖累风险偏好。
2. 基本面：
   • 供应：云南/内蒙古/安徽环保检查致再生铅产能收缩，铅精矿供需矛盾未缓解，炼厂原料库存尚可，供应边际减少。
   • 需求：消费淡旺季过渡期需求未显著回暖，库存小幅回升对价格形成压力。
3. 市场数据：
   • LME库存降1.63万吨，上期所库存增至4.981万吨。
   • 主力合约贴水收窄，现货行情成交转淡。

核心矛盾

1. 供应约束：环保政策压缩再生铅供应，铅精矿报价分化加剧市场分化。
2. 需求瓶颈：消费淡季特征明显，产业链报价传导缓慢，库存被动累积拖累涨势。

短期展望

铅价维持震荡偏强运行，主要支撑源自供应端紧张，但需等待需求端显著改善（如电池企业订单回暖）。
短期关注17200元/吨阻力位，建议投资者谨慎追高，关注社会库存变化及政策落地情况。