20260509-广发期货-生猪周报_现货上方有压力_盘面关注政策端影响_31页_3mb

生猪周报总结

核心内容

本报告分析了2026年5月生猪市场的情况，包括现货价格、期货走势、成本与利润、供应与需求、产能变化、二次育肥以及宏观政策影响等多个方面。整体来看，市场呈现震荡走势，政策预期对价格形成支撑，但现货端仍面临一定压力。

主要观点

• 现货价格：整体维持震荡节奏，五一后备货力度放缓，二育入场意愿减弱，肥标价差继续收窄，压制价格支撑空间。
• 期货走势：盘面受政策端收储利好影响，有支撑，但市场对价格涨幅预期不高，远月套保资金入场乏力，压制远月表现。
• 成本与利润：仔猪价格企稳反弹，但成交积极性仍有限。玉米豆粕价格稳中偏弱，养殖利润有所改善，市场压力缓解。
• 供应端：能繁母猪存栏量有所下降，但去化节奏放缓，市场淘汰母猪意愿不足。预计仔猪出生将出现拐点，未来供应压力可能有所释放。
• 需求端：二次育肥对价格有一定支撑，但因栏舍利用率较高，后续支撑有限。冻品库存高位，且利润下滑，屠宰入库积极性减弱。
• 政策影响：节前官方发布收储公告，市场预期收储规模较大，但尚未有具体政策落地。猪粮比价持续下降，收储逐步推进，对价格形成托底作用。

关键信息

市场概况

• 全国生猪出栏均价为9.73元/公斤，环比下跌1.52%，同比大幅下滑34.12%。
• 07合约大幅升水现货，资金缺乏炒作前提，盘面上涨难度加大。
• 7-9价差收窄，远月套保资金入场压制行情。

成本与利润

• 外购仔猪育肥成本（92%存活率）：2026年4月10日-11日为11.42元/头，4月17日-23日为11.55元/头，4月24日-30日为11.67元/头，5月1日-7日为11.60元/头。
• 自繁自养利润和外购仔猪育肥利润均有所改善，但市场整体仍偏高估值。

产能变化

• 能繁母猪存栏量：2026年一季度末全国能繁母猪存栏3904万头，环比下降1.4%，同比下降3.3%。
• 不同规模存栏量：综合能繁母猪存栏量稳定，规模化养殖场存栏量略有下降，中小散存栏量变化不大。
• 二元母猪销量：2025年10月至2026年3月，销量逐步回升，市场对明年猪价预期乐观。

二次育肥

• 二次育肥对猪价有一定支撑，但因栏舍利用率高，后续支撑有限。
• 150kg与标猪价差收窄，市场增重和利润空间受限。
• 二育成本在110-150kg区间，市场对增重和利润仍有期待。

宏观政策

• 猪肉储备预警机制：猪粮比价低于6:1为三级预警，低于5:1或能繁母猪存栏量单月同比降幅达10%为一级预警，触发收储。
• 收储动态：2026年4月3日启动收储，计划量为10000万吨，政策对市场形成一定托底作用。
• 收储与放储：2026年1月12日及14日分别进行轮库，计划量为17000万吨和800万吨。

总结

生猪市场整体呈现震荡格局，现货价格受供应压力和需求疲软影响，缺乏明显上涨动力。期货市场虽受政策收储预期支撑，但因市场预期不乐观，远月表现受压制。二育对价格有一定支撑，但因栏舍利用率高，后续增重空间有限。能繁母猪存栏量下降，但去化节奏放缓，市场淘汰母猪意愿不足，预计未来供应压力将逐步释放。政策端持续强化产能调控，对市场形成一定影响，需密切关注政策落地情况及对体重和出栏节奏的影响。整体来看，市场仍需等待政策进一步明确，以判断后续走势。