2024年豆油年报：供需宽松格局继续维持，豆油走势道路曲折-20240105-和合期货-25页_2mb

2024年豆油年报分析总结

一、2023年豆油行情回顾

2023年豆油价格整体以偏弱震荡为主，受巴西大豆丰产、原料供应宽松、需求疲软及宏观经济疲软等因素影响。年内欧洲银行业暴雷等事件加剧避险情绪，原油价格下跌拖累大豆价格，成本端利空豆油。

二、国内基本面情况

1. 大豆产量创新高
   2023年我国大豆产量创历史纪录，播种面积和单产双增长。进口大豆量有望创纪录，压榨量同比增加，供应宽松格局明显。

2. 豆油库存持续累库
   全年豆油库存呈先降后升趋势，截至年末库存同比增幅显著，压制豆油价格。

3. 需求低迷
   下游需求未达预期，企业多采取随用随采策略，豆油表观需求同比减少，库存维持高位。

三、全球天气与生物柴油供需

1. 厄尔尼诺影响
   厄尔尼诺可能持续至2024年春夏，利好南美大豆产区天气，全球大豆供应趋于宽松。

2. 生物柴油支撑
   美国、巴西等国生物柴油政策优化，豆油作为原料需求增长，但实际增量仍需关注政策执行情况。

四、国外市场动态

1. 美豆走势
   2023年美豆价格整体下行，产量小幅下降，但压榨量高位运行，支撑豆油库存低位。

2. 全球豆油供需
   全球豆油供需平衡总体宽松，库存处于高位，但美豆库存创五年新低，短期或提供部分支撑。

五、后市展望

1. 2024年豆油走势
   美联储降息路径不确定，全球大豆供应宽松格局不易改变，价格向上空间有限。国内需求持续偏弱，库存压力大，豆油或维持偏弱。

2. 风险点

   • 南美天气和产量波动
   • 生物柴油政策执行情况
   • 宏观经济变化
   • 国内进口大豆量变动

六、结论

豆油基本面趋于宽松，2024年上半年或将继续偏弱运行，重点关注美联储降息及南美天气变化。