20260830-华联期货-铂钯月报_铂钯大幅反弹_9月预计以调整为主_31页_1mb

华联期货铂钯月报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年8月铂金和钯金的市场走势、行业新闻、供需平衡、库存和基差、持仓变化等方面，为投资者提供了市场策略建议。核心内容包括铂钯价格走势、供需结构变化、市场预期以及持仓动态。

主要观点

• 价格走势：铂钯价格在2026年8月出现大幅反弹，其中铂金涨幅显著（15.74%），钯金涨幅较小（7.81%）。铂金成为多头领头羊，而钯金则偏弱震荡。
• 市场预期：美联储加息预期降温，市场重新聚焦美债问题，美元指数回落，贵金属受益明显。预计9月铂金将延续反弹走势，钯金则以震荡为主。
• 供需结构：铂金供应持续受限，南非占全球产量超70%，需求结构多元，投资、首饰及工业需求均对价格有支撑。钯金需求高度依赖汽车尾气催化剂，占比超80%，受新能源汽车渗透加速与铂金替代趋势影响，预计2026年钯金将出现供需过剩。
• 库存与基差：铂金和钯金库存均有所下降，期货价格上涨更快，基差为负，表明市场预期推升明显。
• 持仓变化：广期所铂金单边持仓1.9万手，钯金单边持仓1.2万手，持仓量整体偏弱，未出现明显趋势性变化。

关键信息汇总

一、行业新闻

1. 中国铂钯进口情况：

   • 2026年7月铂金进口量8.91吨，环比下降19.04%，同比上升20.11%。
   • 7月钯金进口量3.69吨，环比下降27.66%，同比上升13.98%。
   • 主要进口来源为南非和俄罗斯，其中南非铂金进口量环比下降26%，钯金进口量环比下降13.87%。

2. 美联储加息预期：

   • 9月加息25个基点的概率为58.4%，维持利率不变的概率为41.6%。
   • 10月加息25个基点的概率为53.9%，加息50个基点的概率为15.5%。
   • 美国财政部扩大对长期国债的流动性支持，缓解市场对美债收益率过高的担忧。

二、供需平衡

铂金供需平衡

• 供给：2026年铂金供给为172.66吨，主要由矿产和回收构成。矿产供给下滑主要因南非产量下降。
• 需求：2026年铂金需求为238.69吨，需求结构多元，汽车尾气催化仅占约四成，其余来自投资、首饰及工业领域。
• 供需缺口：2026年铂金供需缺口为-9.24吨，缺口较往年大幅收窄。

钯金供需平衡

• 供给：2026年钯金供给为172.66吨，南非矿产钯金持续减量，回收中汽车贡献增量。
• 需求：2026年钯金需求为172.66吨，需求高度依赖汽车尾气催化剂，占比超80%。随着新能源汽车发展，钯金需求增长空间有限。
• 供需格局：2026年钯金供需预计转向过剩。

三、库存和基差

• 库存：

  • 纽约铂金库存截至8月28日为393454盎司（12.24吨），较7月减少0.17吨。
  • COMEX钯金库存为250510盎司（7.793吨），较7月减少0.13吨。
  • 广期所铂金仓单为4440手（4.44吨），减少1418手。
  • 广期所钯金仓单为5427手（5.43吨），减少243手。

• 基差：

  • 广期所铂金基差为-10.63元/克，钯金基差为-10.75元/克。
  • 期货价格上涨更快，表明市场预期推升明显。

四、持仓变化

• 广期所铂金持仓：

  • 单边持仓为1.9万手，高峰达5.26万手。
  • 会员净持仓变化不大，截至8月18日当周为1.30万手。

• 广期所钯金持仓：

  • 单边持仓为1.2万手，高峰达3.07万手。
  • 会员净持仓为-4303手，显示市场偏空情绪。

市场策略建议

• 铂金：按照震荡反弹对待，关注450元附近的支撑位。
• 钯金：出现补涨后，建议以震荡对待，警惕基本面偏弱带来的回调风险。

数据来源

• 文华财经、iFinD、诺里尔斯克官网、Implats官网、世界铂金投资协会、庄信万丰、钢联数据、CFTC。

免责声明

本报告仅供关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。报告中所载数据来源可靠，但不保证其完整性和真实性。投资者须独立承担投资风险，报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据。