20260806-国投期货-铂钯_高开高走_后市空间几何_3页_550kb

铂钯市场分析总结

核心内容概述

2026年8月5日，广期所铂、钯期货市场高开高走，多个合约涨幅超过8%，成为贵金属板块的领涨品种。这一强势反弹主要由资金、技术面、基本面和宏观面的多重利多因素共振推动。铂钯价格相对较低、市场容量较小，使得其对资金波动更为敏感，因此在低位入场时具备较强的领涨能力。

主要观点

1. 基本面支撑强劲
   铂族金属的全球供应主要依赖南非和俄罗斯，两国矿山的完全现金成本普遍在1000-1200美元/盎司之间。随着NYMEX钯价格回踩至1156美元/盎司，成本端支撑明显，进一步下跌空间有限，促使空头止盈。

2. 空头情绪逐渐释放
   自2026年1月底以来，市场受“沃什恐慌”、美伊战争、欧日加息等因素影响，交投重心转向流动性收紧，贵金属整体下跌。铂钯投资需求萎缩，投机多头踩踏离场，导致市场情绪持续低迷。白银跌幅逐步追平铂、钯，成为空头力竭的信号。成交量从高峰时期的二十多万手降至不足4千手，技术面上均线黏连度上升，显示市场进入调整阶段。

3. 宏观环境出现多重利多信号
   美日联合干预日元汇率，有效抑制了日元过度贬值风险，稳定了美债利率走势。韩国采取措施给杠杆产品降温，科技股企稳回升，提振了市场风险偏好。我国央行维持适度宽松货币政策，增强了市场信心。8月5日，美国ADP就业数据低于预期，特朗普表态放弃攻击伊朗，油价大跌，通胀担忧缓解，美元指数跌破100，市场预期转向美联储仅加息一次甚至不加息，为铂钯市场带来积极影响。

关键信息

• 价格表现：铂、钯期货高开高走，多合约涨幅超8%，领涨贵金属板块。
• 供应结构：南非和俄罗斯供应全球80%以上的铂族金属，成本支撑强劲。
• 市场情绪：空头情绪持续释放，成交量萎缩，技术面呈现均线黏连趋势。
• 宏观环境：美日联手稳定汇率，韩国救市，科技股企稳，我国货币政策宽松，美元指数下跌，市场预期转暖。
• 未来展望：铂钯前期调整充分，成本端支撑稳固，资源溢价空间仍存，后市有望筑底反弹。反弹幅度预计在30%左右，能否打开更高空间取决于投资需求的回暖程度。

操作建议

• 策略倾向：操作上建议回调时低吸，关注市场资金流入和宏观政策配合。
• 风险提示：需警惕美国“TACO”（Tightening, Adjustment, Correction, Oversold）带来的阶段性回调压力，关注市场流动性变化及外部政策动向。

总结

综上所述，铂钯近期的强势反弹是多重利多因素共同作用的结果，包括成本支撑、空头情绪释放以及宏观环境改善。市场正从长期下跌趋势中逐步转向，短期有望迎来反弹。投资者应关注市场资金动向及宏观政策变化，把握回调机会，同时警惕潜在的回调风险。