20211026-国海证券-中熔电气-301031.SZ-三季报点评_Q3业绩受短期因素扰动_Q4将迎边际改善_5页_838kb

中熔电气（301031）三季报点评总结

核心内容概述

中熔电气于2021年10月26日发布三季报，整体表现符合市场预期，但Q3业绩受到短期因素影响，Q4有望迎来边际改善。公司作为国内中高端电力熔断器的领军企业，受益于新能源汽车、风光发电及储能市场的快速增长，未来成长性良好。

主要观点

1. 业绩表现

• 营业收入：2021年Q3实现营收2.66亿元，同比增长 78.5%。
• 归母净利润：2021年Q3实现归母净利润0.56亿元，同比增长 42.6%。
• 扣非归母净利润：同比增长 57.0%。
• Q3环比：营收环比增长 8.2%，但归母净利润同比下降 11.5%，环比增长 10.8%。

2. 业绩承压原因

• 上游原材料价格上涨，导致毛利率下滑约 6.23个百分点。
• IPO上市相关费用计入管理费用。
• 新产品开发及专利活动增加，研发费用上升。

3. Q4预期

• 随着新能源汽车、风光发电及储能传统旺季来临，公司Q4业绩有望边际改善。

关键信息

1. 市场表现

• 当前价格：158.98元
• 52周价格区间：95.00 - 206.00元
• 总市值：10,536.79百万
• 流通市值：2,634.30百万
• 日均成交额：305.73百万
• 近一月换手率：6.36%

2. 盈利预测

3. 财务指标

4. 估值指标

风险提示

1. 国际整车厂商供应链拓展低于预期：公司正在拓展大众、戴姆勒、宝马等国际客户，若进展不及预期，可能影响海外业务增长。
2. 原材料价格波动：原材料价格持续上涨可能对毛利率造成压力。
3. 市场竞争加剧：随着新能源市场扩大，行业竞争可能加剧，影响公司市场份额。

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 评级标准：公司股价相对沪深300指数涨幅 20%以上，符合买入评级标准。

分析师信息

• 刘虹辰：国海证券汽车行业首席分析师，北京理工大学硕士，5年证券从业经验。
• 石金漫：国海证券分析师，香港理工大学理学硕士、工学学士，5年汽车及新能源行业研究经验。
• 多飞舟：国海证券分析师，新南威尔士大学金融学硕士，主要覆盖智能汽车零部件和后市场板块。

总结

中熔电气在Q3业绩受短期因素影响，但长期来看，公司受益于新能源市场的快速扩张，未来成长空间较大。公司毛利率因原材料价格上涨有所下滑，但预计Q4将有所改善。分析师维持“买入”评级，认为公司具备较强的市场竞争力和成长潜力，建议投资者关注其未来在新能源汽车、风光发电及储能等领域的表现。