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动力煤震荡看待研究报告总结

核心内容概述

本报告由宝城期货金融研究所能源研究小组发布，日期为2021年9月3日，主要分析动力煤市场近期走势及未来展望。报告指出，动力煤市场整体呈现震荡态势，受供需关系、政策调控及运费等因素影响，价格波动受到多重因素制约。

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行情回顾

• ZC2201合约表现：
  9月3日，动力煤主力合约ZC2201开盘于878.8元/吨，最高价900.8元/吨，最低价876元/吨，收盘于896元/吨，较上一交易日下跌1.1%。
  成交量为79434手，环比减少47729手；持仓量为106973手，环比减少3903手。
  成交持仓比由1.147下降至0.743，显示市场参与度有所降低。

• 价格指数与现货价格：
  动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价以及国外动力煤价格均处于历史高位。

• 基差变化：
  ZC2201合约基差今日小幅上升，由264元/吨升至274元/吨，仍高于去年同期水平。

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供需面分析

港口库存情况

• 环渤海九港库存：整体处于低位，对价格形成支撑。
• 具体港口库存：
  • 秦皇岛港煤炭库存由384万吨降至383万吨。
  • 曹妃甸港煤炭库存由244万吨降至239万吨。
  • 黄骅港库存由76万吨降至69万吨。
  • 国投京唐港库存由6万吨降至5万吨。

锚地船舶数

• 秦皇岛港：由38艘增至43艘。
• 曹妃甸港：由7艘增至10艘。
• 黄骅港：由76艘降至69艘。
• 国投京唐港：由6艘降至5艘。

电厂库存

• 重点电厂煤炭库存量：整体处于低位。
• 库存可用天数：显示电厂煤炭储备紧张。
• 沿海八省煤炭库存：同样处于低位。

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运费分析

• 煤炭运费：整体处于高位，对成本端形成支撑。
• 运费趋势：受运输需求及港口操作影响，运费波动较大。

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行情展望

利多因素

1. 环渤海九港库存处于低位，对价格形成支撑；
2. 印尼国内电厂库存低位，政府要求优先供应国内市场，且海运价格高企，预计进口量下降；
3. 安检频繁，产地供应收紧；
4. 港口报价上行，推动市场情绪。

利空因素

1. 月初煤管票较为充足，供应压力有所缓解；
2. 近日16座露天煤矿取得用地批复，有序恢复生产，涉及产能2500万吨/年；
3. 近5000万吨/年露天煤矿预计于9月中旬陆续获得用地批复；
4. 榆林发改委明确禁止恶意炒作哄抬煤价，政策调控趋严。

主导逻辑

• 政策影响：保供政策持续落地，新增产能释放将缓解供需矛盾。
• 进口影响：印尼降雨频繁，部分煤矿可能被淹，加之政策限制，进口量预计下降。
• 需求变化：迎峰度夏旺季即将结束，电厂日耗下降，需求端压力减弱。
• 操作建议：总体震荡，建议多单离场，关注政策风险。

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宝城期货各地营业部信息

营业部名称	地址	电话
北京营业部	北京市朝阳区望京西路甲50号1号楼7层1-09内701单元	010-64795128
长沙营业部	长沙市芙蓉区五一大道618号银华大酒店22楼2222室	0731-85239858
大连营业部	大连市沙河口区会展路129号期货大厦2010室	0411-84807260
邯郸营业部	邯郸市丛台区人民路408号锦林大厦十八层1805室	0310-2076686
嘉兴营业部	嘉兴市南湖区竹园路100号环球金融中心1408室	0573-82689030
昆明营业部	昆明市五华区科普路与王筑路交叉口绿地创海大厦办公楼19楼11号	0871-65732801
南宁营业部	南宁市青秀区东葛路延长线118号青秀万达西3栋13楼1306室	0771-5532168
青岛营业部	青岛市西海岸新区井冈山路157号金石国际广场A座1602室	0532-81111856
沈阳营业部	沈阳市和平区南五马路3号中驰国际大厦21层2104、2105、2106	024-31257633
深圳营业部	深圳市福田区滨河路与彩田路交汇处联合广场A栋塔楼A2803	0755-83209976
武汉营业部	武汉市武昌区昙华林路202号泛悦中心A座0708室	027-88221981
温州营业部	温州市鹿城区瓯江路鹿港大厦1幢901室-1	0577-8999719
郑州营业部	郑州市未来大道69号未来大厦1201室	0371-65612648

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免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议；
• 投资者应自行判断是否适合其投资目标和风险承受能力；
• 本公司不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任；
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