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动力煤早报总结

核心内容概述

本报告为2021年9月3日大越期货投资咨询部发布的大宗商品动力煤早报，主要围绕动力煤市场基本面、期货价格走势、基差情况、库存变化、主力持仓以及市场操作建议等方面进行分析，旨在为投资者提供市场参考。

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主要观点

1. 基本面分析

• 截至8月27日，全国72家电厂样本区域存煤总量为816.2万吨，日耗煤57.1万吨，可用天数14.3天。
• 电厂日耗煤较前期有所回落，港口库存处于同期低位，表明市场供需关系偏紧。
• 港口现货价格小幅上涨，市场情绪维持中性。

2. 基差情况

• 秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货为1170元/吨，01合约基差为264元/吨，盘面贴水偏多。
• 基差处于高位，表明期货价格低于现货价格，近月合约下方存在明显支撑。

3. 库存变化

• 秦皇岛港口煤炭库存为384万吨，环比减少4万吨，库存水平持续下降。
• 六大电数据停止更新，可能影响市场对库存变化的判断。

4. 期货价格走势

• 动力煤期货价格整体呈上升趋势，20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，显示市场偏多。
• 主力持仓净多，且多头持仓减少，表明市场多空博弈加剧。

5. 市场操作建议

• ZC2201合约建议在860-930元/吨区间操作，关注支撑位和压力位。

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关键信息

价格变动情况

品种	2021/9/2	2021/9/1	变动
现货 - 澳大利亚:Q5500(F0B)	95	95	0
现货 - 印度尼西亚:Q5000(F0B)	115	112	3
现货 - 秦皇岛港动力煤平仓价:Q5500(鄂尔多斯)	1170	1150	20
期货 - ZC01	906	874.8	31.2
期货 - ZC05	791.2	761.6	29.6
期货 - ZC09	1120	1016	104

价差分析

• 近远月价差维持高位：
  • 1-5价差（ZC01-ZC05）维持高位，显示近月合约相对远月合约更具支撑。
  • 9-1价差（ZC09-ZC01）同样处于高位，表明远月合约价格显著高于近月合约。

基差分析

• 01合约基差为264元/吨，较前一日有所下降，但仍处于高位。
• 05合约基差为378.8元/吨，较前一日下降9.6元/吨。
• 09合约基差为50元/吨，较前一日下降84元/吨，基差水平明显下降。

港口库存

• 环渤海八港库存再度回落，显示港口供需关系偏紧，市场情绪偏弱。

进口煤情况

• 进口煤优势有限，表明国内煤价相对稳定，进口煤对国内市场影响不大。

气温变化

• 气温进入季节性拐点，夏季高峰结束，可能影响下游需求。

水电影响

• 需重点关注水电对火电的替代情况，水电供应增加可能对动力煤需求产生压制作用。

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结论与展望

当前动力煤市场基本面偏紧，港口库存处于低位，现货价格小幅上涨，期货价格整体偏强。基差处于高位，近月合约下方支撑明显，市场情绪偏多。未来需关注电厂库存补足需求、鄂尔多斯地区煤管票政策变化以及水电对火电的替代情况。建议投资者在ZC2201合约860-930元/吨区间操作，谨慎应对市场波动。