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商品期货早班车-招商期货

1. 黄金与白银

市场动态：上周五贵金属价格走高，白银因关税预期大涨。特朗普宣布对墨西哥、欧盟加征30%关税（8月1日实施）。国内黄金ETF资金流出，COMEX黄金库存减少。
交易策略

• 黄金：多单入场，去美元化逻辑主导；
• 白银：短期规避风险，长期关注工业用银转弱。
  风险：贸易战波动、关税落地节奏。

2. 基本金属

2.1 铜

• 总体需求淡季，铜矿供应紧张支撑；伦铜库存累积，结构转contango。
• 策略：关注低位买入，逢高空慎翼；风险：全球需求放缓。

2.2 铝

• 铝厂维持高产，国内库存低位支撑；需求淡季压制涨势。
• 策略：观望；风险：宏观政策、下游疲软。

2.3 氧化铝&硅

• 氧化铝：北方检修导致阶段性供需错配，价格震荡；新产能压力待观。
• 多晶硅：库存累库，但“反内卷”致现货反弹，关注订单传导。
  共性提示：供应链扰动、新产能风险。

3. 黑色产业链

-> 铁矿、焦煤、螺纹：中央城市会议利好托底钢需，产业情绪修复。

• 螺纹、铁矿：供需均衡外围静观；钢价贴水修复中，反套建议关注。
• 焦煤：基本面缓慢改善，库存低位支撑；暂观望，等待政策驱动。
  风险：微观需求不及预期、宏观波动。

4. 农产品及能源

4.1 能源化工

• 原油：库存低位+需求旺季共振，波动空间有限；短期警惕上涨，关注库存累积。
• PVC：进口窗口提振短期反弹，但中期供应压力大，减产政策落地前建议观望。
• 天然气、苯乙烯、PX/MX：地缘风险与供需平衡博弈，短期区间操作，结单离场。

4.2 农产品

• 豆粕：美豆震荡，国内库存去库支撑；短期跟随成本波动。
• 玉米：进口拍卖成交破位，需求替代压制，建议空头逢高平仓。

5. 交易建议概要

• 多头机会：黄金、原油、PVC/加工费空；有色准空头；农产品需谨慎择机。
• 空头主题：关税预期、政策扰动、需求淡季、新产能边际替代。

注：文中量化策略均为招商期货区间/趋势性策略，供参考。市场有风险，入市需审慎。