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招商期货商品期货早班车（20250804）

一、黄金

• 交易策略：去美元化逻辑未变，建议黄金做多；工业用银长期趋势向下，建议逢高沽空白银。
• 风险提示：贸易战反复，美国经济下行超预期。

二、基本金属

• 铜：建议逢低买入；风险：全球需求不及预期，流动性冲击。
• 电解铝：铝价上行空间有限，建议观望；风险：国内外宏观政策变化。
• 氧化铝：价格低位震荡，建议暂时观望；风险：几内亚矿业政策、国内稳增长政策。
• 工业硅：盘面偏弱震荡，建议观望；风险：工厂开工计划落地情况。
• 碳酸锂：价格区间震荡偏强；风险：江西锂矿权证问题、终端反内卷政策。
• 多晶硅：价格预计在4.5-5.5w波动；风险：自律政策执行、新仓单生产。
• 锡：维持区间震荡思路，风险：全球需求不及预期。

三、黑色产业

• 螺纹钢：建议短线做空，区间3120-3190。
• 铁矿石：观望为主，区间770-800；风险：微观需求变化。
• 焦煤：观望，可尝试短空，区间1040-1120；风险：下游需求、宏观预期。

四、农产品市场

• 大豆/豆粕：美豆偏弱，国内大豆到货多，交易区间；风险：产区天气、关税政策。
• 玉米：期价震荡偏弱；风险：政策变化、进口谷物。
• 白糖：交易逢高沽空；风险：进口量、天气。
• 棉花：暂时观望，区间震荡；风险：宏观扰动、新作产量。
• 原木：观望，围绕800元/方波动；风险：市场需求、宏观情绪。
• 棕榈油：短期偏弱，中长期偏多；风险：原油、政策。
• 鸡蛋、生猪：期价震荡偏弱；风险：疫病、消费季节性。

五、能源化工

• LLDPE、PP：短期震荡偏弱，中长期建议逢高布局远月空单；风险：地缘政治、汇率。
• PVC：减产预期消退，建议观望。
• PTA/EG：中长期供应压力大，宜逢高沽空；风险：原油、装置检修。
• PX/MEG：供需趋向宽松，可布局远月空单。
• 玻璃：建议观望，风险：宏观预期。
• 原油：油价波动加剧，建议等待期权机会；风险：地缘政治、需求变化。
• 苯乙烯/纯碱：短期震荡偏弱，中长期建议逢高布局空单；风险：新装置投产、下游需求。

六、投顾团队及免责声明

详见报告末页。