20211227-光大证券-一周尽览_5页_532kb

一周尽览总结

核心内容概述

本报告为光大证券研究所发布的行业及市场分析报告，涵盖宏观、策略、金工、固收等领域的研究观点，以及多个行业的投资建议与风险提示。报告分析了当前市场环境、政策动向、行业趋势及重点推荐股票，旨在为机构投资者提供参考。

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主要观点与关键信息

一、宏观研究

• 选区划分：美国共和党通过REDMAP计划在2010年投入选区划分，为2016年特朗普胜选奠定基础，目前全美约56%的选区已完成重划，共和党正通过此手段提高竞选胜算。
• 中期选举前景：综合拜登支持率下滑及执政党中期选举表现不佳等因素，民主党在2022年中期选举中表现可能不乐观。

二、策略研究

• 市场表现：近期降准降息政策效果不明显，但随着政策效力释放，市场风格正向消费板块切换。
• 配置建议：关注消费龙头及受益于消费刺激政策的行业，传统基建和新基建仍是稳增长的重要抓手。

三、金工研究

• 估值分位数：上证50、创业板指处于“危险”等级，中证500、中证1000处于“安全”等级，其余宽基指数处于“适中”等级。
• 北向资金动向：净流入-12.21亿元，配置盘加仓电力设备及新能源、计算机和基础化工，净卖出医药、银行和建材；交易盘加仓电力及公用事业、传媒和通信，净卖出电力设备及新能源、食品饮料和医药。
• 因子表现：对数市值因子和规模因子正收益明显，贝塔因子负收益显著，市场整体呈现大市值效应。
• 基金市场：新基金发行份额小幅上涨，债券型基金发行接近3万亿份，消费主题基金涨幅居前。

四、固收研究

1. 信用债

• 发行与偿还：12月19日至25日，信用债发行1938.92亿元，周环比下降30.78%；总偿还额2507.45亿元，净融资-568.53亿元，周环比下降255.98%。
• 城投债：共发行34只，金额254.80亿元。

2. 可转债

• 投资主线：关注“稳增长”相关行业，如建筑、建材、公共事业、金融等转债。
• 困境反转：中游制造业中部分企业可能因上游原材料价格回落而出现业绩反转。
• 市场风险：当前转债溢价率偏高，存在交易拥挤，后续市场将以结构性行情为主，建议谨慎追高。

3. 利率债

• 政策动向：国常会部署跨周期调节措施，央行四季度例会召开，1年期LPR下调5个基点。
• 市场表现：美元指数交投于96.1附近，国际油价上涨，国债期货全线收涨，除1Y期外，其他国债收益率均下降。

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行业研究

1. 银行

• 政策背景：央行四季度例会强调“稳增长”，银行股投资不必悲观。
• 关注因素：宽信用政策力度、房地产风险发酵情况。
• 推荐逻辑：若政策持续宽松，银行股有望受益。

2. 非银

• 券商：推荐广发证券、华泰证券、东方财富等综合实力强或细分赛道有竞争力的券商。
• 保险：推荐中国财险、友邦保险、中国平安、中国太保等。

3. 石油化工--原油

• 价格波动：国际油价因对奥密克戎疫情担忧缓解而上涨，布伦特和WTI原油期货价格分别收于76.14美元/桶和73.09美元/桶。
• 风险因素：地缘政治风险、中美关系紧张、美国产量增速过快。

4. 基础化工

• 重点任务：关注能源安全、绿色低碳发展、科技创新三大方向。
• 推荐领域：油气开采、油服、光伏与风电材料、氢能与锂电材料。

5. 有色

• 行业动态：碳纤维价格上涨，碳酸锂价格与股价背离，多晶硅和EVA价格回调。
• 推荐标的：天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业、盐湖股份、科达制造、蓝晓科技等。

6. 钢铁

• 政策导向：工信部已编制钢铁行业碳达峰方案，未来将实行产能产量双控。
• 推荐标的：方大炭素、方大特钢、新钢股份、宝钢股份、首钢股份、鞍钢股份、包钢股份、华菱钢铁、三钢闽光、山东钢铁、重庆钢铁等。

7. 电子

• 行业表现：通信行业下跌1.27%，电子行业上涨0.26%，跑赢沪深300指数0.93pct。

8. 家电

• 政策影响：房地产政策底显现，家电板块成为资金避险之地。
• 推荐标的：格力电器、海尔智家、美的集团、老板电器、九阳股份、苏泊尔、海信视像、科沃斯、石头科技、极米科技、火星人等。

9. 纺服

• 行业表现：纺服、医美跑输沪深300，化妆品跑赢2.13pct。
• 推荐标的：安踏体育、李宁、申洲国际、华利集团、珀莱雅、贝泰妮、爱美客、华熙生物等。

10. 零售

• 行业趋势：消费板块全面上涨，零售板块走势强劲，资金流入消费板块避险。
• 推荐标的：百联股份、天虹股份、老凤祥、潮宏基、华致酒行、京东集团(H)等。

11. 医药

• 行业动向：中药板块因市场风格切换和涨价预期上涨。
• 投资机会：关注品牌中成药OTC、中药配方颗粒、中药制药装备公司。
• 推荐标的：太极集团、中新药业、同仁堂、羚锐制药、健民集团、云南白药、中国中药(H)、红日药业、华润三九、迦南科技、新华医疗等。

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风险提示

• 宏观层面：美国选区划分对选举结果的影响、民主党中期选举表现。
• 市场层面：政策效力释放节奏、市场风格切换、转债溢价率偏高。
• 行业层面：地产销售不及预期、原材料成本上升、地缘政治风险、技术路径变化风险、消费疲弱、渠道变革冲击等。

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评级体系说明

评级	说明
买入	未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%
减持	未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	无法获取必要资料或存在重大不确定性事件

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基准指数说明

• A股主板基准：沪深300指数
• 中小盘基准：中小板指
• 创业板基准：创业板指
• 新三板基准：新三板指数
• 港股基准：恒生指数

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估值方法的局限性说明

本报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异较大。所采用的估值方法及模型存在局限性，不保证证券在该价格交易。

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分析师声明

报告署名分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告，内容反映个人观点，不与报酬挂钩。报告不构成投资建议，客户需自行决策并承担风险。

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法律主体声明

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