20231009-首创证券-市场策略报告_指数延续震荡_风格更偏成长_15页_713kb

市场策略报告总结：2023年10月9日

核心观点

• 宏观逻辑：高利率环境对经济形成压制，海外数据表明加息周期接近尾声，但经济软着陆预期增强，长债收益率维持高位。国内经济压力可能已缓解，后续经济指标有望边际改善，成长股将受益。
• 市场趋势：指数或延续震荡，风格偏向成长股。建议中期重点布局医药与TMT，短期兼顾消费板块，特别是国庆出行数据回暖及双十一预期可能带来估值修复。
• 风险提示：需关注国内经济发展不及预期、财政与货币政策不及预期、全球突发性事件及股市突发性事件等风险。

指数与基金市场回顾

• 指数表现：市场震荡分化，上证50、中证100等大盘指数表现较好，而科创50、中证1000等成长指数表现较差。
• 基金净值：偏股型基金净值小幅回升，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金中位数分别为0.50%、0.41%和0.29%。
• ETF申赎：指数ETF整体净买入，沪深300ETF、上证50ETF和中证1000ETF为净申购前三；创业板ETF、科创50ETF和创业板50ETF为净赎回前三。
• 行业ETF：半导体、旅游、人工智能等行业ETF继续净申购，医药、动漫游戏等ETF净赎回；证券等行业ETF由净赎回转为净申购。

风险偏好与板块热度

• 融资情况：融资净买入小幅回升，融资成交占比接近7.94%。
• 风险偏好：整体相对稳定，预期中长期内将趋势回升。
• 板块热度：医药生物、电力设备、机械设备、传媒等板块热度上升，银行、钢铁、煤炭等板块热度下降。

重要资金行为

• 北上资金：净流出175.27亿元，医药生物、国防军工、电力设备等净流入靠前，非银金融、食品饮料、通信、计算机等净流出靠前。
• 个股资金流向：药明康德、隆基绿能、美的集团等净流入超2亿元；贵州茅台、比亚迪、中国平安等净流出超6亿元。

盈利与估值变化

• 估值水平：全市场行业大盘PE估值中位数回落至19.4倍，PB估值中位数稳定在2.0倍。
• 相对估值：食品饮料、国防军工和计算机等行业相对估值较高，但整体处于历史中枢或以下，未见明显过热板块。
• 盈利预期：综合、机械设备等行业盈利预期上修，医药生物、社会服务等行业盈利预期边际下滑。

下周重要数据与事件展望

• 重要数据：下周将公布美国9月PMI数据，以及德国、欧盟、英国等国家/地区的制造业PMI，美国失业率和新增非农就业人数等。
• 重要事件：美国亚特兰大联储主席博斯蒂克、美联储理事鲍曼、欧洲央行首席经济学家连恩等将发表讲话，可能影响市场预期。

总结

本报告指出，当前市场处于震荡状态，风格偏向成长股。海外高利率环境对经济形成压制，但加息周期预期接近尾声，国内经济压力可能已缓解，成长股有望受益。在行业配置上，中期建议重点布局医药与TMT，短期关注消费板块。同时，需关注国内外经济数据及政策动向，以及地缘政治风险对市场的影响。