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报告摘要

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概述

2016年9月23日的《综合产品研究/研究所晨报》涵盖了中国公募基金行业发展、多因子模型构建、食品饮料行业分析、房地产与钢铁行业动态、贵金属市场展望等内容。报告整体聚焦于行业趋势、公司战略以及投资机会，强调在逆境中寻找优质资产与战略转型的潜力。

主要观点

1. 公募基金行业

行业现状：中国基金行业发展面临竞争加剧和监管趋严，但迎来突破创新的机会。
美国经验：美国基金业作为全球最大市场，其发展历程、监管环境和自由竞争模式具有借鉴意义。
全球五大资管模式：包括基金系（如富达、先锋）、全球资管巨头（如贝莱德）、券商系（如野村）和银行系（如德意志银行），各具特色。
未来趋势：基金公司应拓展募资渠道、产品创新和投资端提升投研能力，抓住资本市场改革机遇。

2. 多因子模型

基本理论：报告介绍多因子模型的构建、测试、回测与绩效分析。
服务体系：华泰多因子模型计划进行因子优化和模型升级，提升投资效果。

3. 食品饮料行业

原奶行业：受益于澳洲乳制品价格上涨，原奶行情调整三年后已进入上升趋势。
地产产业链：房地产市场火热带动地产相关标的上涨，重点推荐福成股份和中炬高新。
白酒行业：进入横盘调整，但受益于房地产与基建加码，有望在年底迎来行情。
重点推荐：贵州茅台、老白干酒、泸州老窖。

4. 房地产与金融

市场表现：A股流动性低迷，港股更具投资价值，关注苹果产业链。
QFII观点：海外投资者建议远离逻辑不明确和超涨板块，聚焦于具有增长潜力的领域。
交叉持股：地产与保险的交叉持股趋势，有助于提升市场集中度，推荐招商蛇口、首开股份、北京城建等。

5. 钢铁行业

行业动态：宝钢与武钢合并重组，辽宁东北特钢进入破产程序。
市场表现：钢铁板块整体上涨，部分公司如鞍钢股份、本钢板材涨幅显著。
价格走势：钢材及原材料价格波动，关注政策与市场对价格的影响。

6. 贵金属市场

美联储决策：9月FOMC会议未加息，黄金等贵金属价格反弹。
投资逻辑：即使年内加息，贵金属价格中枢不必然下行，受全球金融环境和避险需求影响。
推荐标的：山东黄金、西藏珠峰等。

7. 特定公司分析

齐星铁塔：卡位专网频带资源，积极拓展海外市场，预计2017年并表后业绩增长。
讯腾智科：依托北斗技术，提供智慧燃气解决方案，业务延伸至智慧市政。
音飞储存：转型智能仓储系统集成及运营服务商，受益于自动化趋势。
西藏珠峰：优质矿山资源带来高毛利，受益于锌价上涨，推荐其作为增持标的。
中珠医疗：打造肿瘤生态管理平台，布局检测、治疗、康复全链条，推荐买入。

关键信息

市场数据

国内指数：上证综指3042.31，涨0.54%；沪深3003291.12，涨0.75%。
大宗原材料：铝、天然橡胶、阴极铜等上涨，黄玉米下跌。
国际市场指数：港股、美股及欧洲指数整体表现稳健。

买方观点

国内：A股流动性不足，建议关注横盘整理的市场。
海外：港股更具投资价值，关注苹果产业链。

评级调整

多家公司在9月21日至9月23日期间获得“买入”或“增持”评级，包括齐星铁塔、讯腾智科、音飞储存、西藏珠峰、中珠医疗等。

行业与公司动态

食品饮料：板块跑赢大盘，关注原奶和地产相关标的。
钢铁：行业集中度提升，业绩好转。
有色金属：锌价上涨，带动公司盈利。
煤炭：去产能政策推动，山西退出2000万吨产能。
贵金属：金价反弹，受益于避险需求和政策环境。

风险提示

基金行业：政策变化、市场波动。
食品饮料：食品安全、宏观经济波动。
房地产：货币政策收紧、市场泡沫。
钢铁行业：环保政策、原材料价格波动。
有色金属：宏观经济、产品价格波动。
贵金属：美国经济超预期、政治风险。

重点推荐

公募基金：关注资本市场的改革机遇，提升投研能力。
食品饮料：原奶、地产相关标的。
房地产：传统个股、NAV折价公司、转型个股。
钢铁：关注业绩改善和行业集中度提升。
有色金属：西藏珠峰、其他矿山采选企业。
贵金属：山东黄金、西藏珠峰等。

行业与公司总结

1. 公募基金行业

战略转型与产品创新是关键。
外延并购和资本运作是提升竞争力的重要手段。

2. 多因子模型

构建与优化模型，提升投资效率和收益。

3. 食品饮料行业

原奶、地产产业链、白酒等子行业值得关注。

4. 房地产行业

京津冀战略推动区域发展，关注区域概念和相关个股。

5. 钢铁行业

行业集中度提升，关注合并重组和去产能影响。

6. 贵金属行业

短期反弹，长期关注政策与市场环境变化。

7. 重点公司

齐星铁塔：受益于物联网发展，推荐买入。
讯腾智科：智慧燃气解决方案提供商，推荐买入。
音飞储存：智能仓储系统集成服务商，推荐买入。
西藏珠峰：优质矿山资源，推荐增持。
中珠医疗：肿瘤生态管理平台，推荐买入。

总结

本报告全面分析了2016年9月23日中国公募基金、食品饮料、房地产、钢铁、有色金属及贵金属等行业的市场表现、发展趋势及投资机会。报告强调了在宏观经济波动中，关注行业周期性、公司战略转型和政策支持带来的增长潜力。同时，对多个公司进行了详细分析，推荐买入或增持，关注其在行业中的竞争优势和未来增长空间。整体来看，报告为投资者提供了全面的市场洞察和投资建议。

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