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LPG周报总结：供需走弱，继续下行

核心内容

本报告分析了2021年2月1日当周LPG（液化石油气）市场的供需情况、库存变化、期货走势以及相关宏观经济背景，整体判断为LPG基本面偏弱，价格存在短期反弹可能。

主要观点

• 需求走弱：随着天气逐渐回暖，LPG燃烧需求预期下降；化工用需求未见明显改善，导致整体需求预期偏弱。
• 供应方面：国际船期到港量增加，尤其是华东地区，下周预计到港量仍将继续增多。华南地区到港量略有减少，但港口库存仍较充足。
• 库存变化：华东地区库存有所累积，华南库存下降，整体市场在走跌背景下出货偏弱。
• 期货走势：LPG主力合约PG2103周内下跌6.49%，期现价差升水787元/吨，市场整体呈现宽幅震荡。
• 操作建议：由于价格已处于低位，短期内可能反弹，操作上可逢低试多04合约。

关键信息

供应情况

• 国际到港量：本周国际船期到港量共41.6万吨，其中华东到港26.4万吨，华南10.6万吨，华北4.6万吨。
• 下周预期：华东地区到港量仍较多，华南到港量预计减少，但港口库存充足。
• 国内炼厂检修：
  • 北海炼化（广西）：全厂检修，产能130万吨/年。
  • 青岛石化（山东）：全厂检修，产能100万吨/年。
  • 天津石化（天津）：全厂检修，产能260万吨/年。
  • 其他炼厂如长岭石化、大连石化、锦西石化、云南石化等也有检修计划。

下游需求

• 烷基化装置：全国63家装置中，37家开工，平均开工率43.19%。
• 醋酸仲丁酯装置：全国5家装置中，开工率33.61%。
• 丁酮装置：全国12家装置中，开工率66%。
• 异丁烷脱氢及混合烷烃脱氢装置：开工率52%。
• 丙烷脱氢（PDH）装置：开工率91.62%。
• 民用及工业需求：受价格下跌影响，下游买兴清淡，需求偏弱。
• 醚后碳四：深加工企业受终端疲软影响，利润及开工率处于较低水平。

期货市场

• PG2103合约：收于3301元/吨，较上周下跌6.49%，日均成交量约10.6万手，持仓量为5.84万手。
• 期现价差：升水787元/吨，显示现货市场相对期货市场偏强。

国际供应动态

• 伊朗产量恢复：伊朗石油部长表示12月产量将恢复至制裁前水平，但拜登政府暂未解除制裁，短期内供应受限。
• OPEC+减产执行率：12月略有下降，供应端存在利空。
• 美国页岩油：特朗普政府暂停联邦土地石油和天然气租约销售，页岩油生产商成本上升，未来可采资源减少，但短期内可能加快钻探进度。
• 原油去库：进展缓慢，下游需求恢复仍需时间。
• 美油净多头头寸：投机性净多头头寸下滑，市场方向不明确。

行情走势

• LPG期货主力合约：价格持续下跌，走势偏弱。
• LPG与LNG价格走势：两者价格走势同步偏弱。
• 期现价差走势：升水幅度有所扩大，反映现货市场相对强势。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成任何投资建议。
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数据来源

• 隆众资讯
• 南华期货研究团队
• Wind数据库

总结

LPG市场在近期受到需求预期走弱和供应端利空影响，价格持续下跌。但考虑到当前价格已处于低位，短期可能反弹。操作建议为逢低试多04合约。同时，国际原油市场动态如伊朗产量恢复、OPEC+减产执行率变化、美国页岩油政策调整等也对LPG市场产生一定影响，需密切关注。