20140824-安信证券-基础化工_成长看好新材料_复合肥和中间体_周期策略看好_两高__37页_1022kb

化工行业投资策略与市场分析总结（2014年08月24日）

核心内容

2014年8月24日的化工行业投资策略报告指出，当前市场环境呈现成长与周期并重的特征。投资策略主要分为两大方向：“两高”（高集中度、高开工率）和成长性品种。同时，报告还提供了重点推荐标的及模拟投资组合，以供投资者参考。

主要观点

成长期投资品种

• 新材料：关注鼎龙股份、康得新等具有高成长潜力的新材料企业，其技术壁垒高、市场需求大。
• 复合肥：推荐金正大、史丹利等复合肥企业，认为其在渠道品牌建设方面具备竞争优势，未来增长空间广阔。
• 农药医药中间体：推荐联化科技、雅本化学、华邦颖泰、永太科技、辉丰股份等，这些公司具备低估值和增长确定性强的特点。
• 细分领域高成长企业：推荐三聚环保、宏大爆破、国瓷材料、西陇化工等，这些企业在各自细分市场中表现突出。
• MDI转型企业：万华化学从单一MDI生产商转型为园区一体化、多产品化工巨头，未来发展空间广阔。

周期品投资策略

• “两高”行业：重点推荐钛白粉（佰利联、金浦钛业、安纳达、中核钛白）、粘胶（三友化工、澳洋科技、南京化纤、新乡化纤）、磷肥（云天化、兴发集团、六国化工、司尔特）、硫酸钾（冠农股份、青岛碱业）、橡胶助剂（中化国际、阳谷华泰）、己内酰胺（鲁西化工）、醋酸（华鲁恒升）、醋酸乙烯（皖维高新）和玻纤等。
• 染料与农药：继续推荐浙江龙盛、沙隆达A、阳谷华泰、华峰超纤等，认为其产品价格趋势向好，行业景气度持续提升。

关键信息

原油与钾肥市场动态

• 原油：本周国际原油价格震荡走低，欧美原油价差略缩窄，但美国库欣库存降幅大于预期，支撑油价略有反弹。
• 钾肥：国内硫酸钾和氯化钾价格上调，新疆罗布泊钾肥粉状硫酸钾价格上调100元至3500元/吨，青海盐湖氯化钾上调30元/吨。

模拟投资组合

• 标配组合：浙江龙盛、沙隆达A、康得新、华峰氨纶、万华化学。
• 中小盘成长组合：鼎龙股份、三聚环保、宏大爆破、联化科技、金正大、永太科技。
• 主题投资组合：准油股份、沧州明珠、江苏国泰、新宙邦、红星发展、三友化工。
• 交易性机会组合：安纳达、佰利联、青岛碱业、海翔药业、金禾实业。

重点公司盈利预测

• 浙江龙盛：14年EPS为2.50元，PE为6倍。
• 沙隆达A：14年EPS为1.10元，PE为12倍。
• 康得新：14年EPS为1.10元，PE为25倍。
• 鼎龙股份：14年EPS为0.35元，PE为38倍。
• 万华化学：14年EPS为1.63元，PE为10倍。

风险提示

• 化工品价格下滑的风险。
• 产能严重过剩导致行业景气度下滑的风险。

行业动态分析

石油化工

• 国际原油价格持续震荡走低，但美国库欣库存降幅大于预期，油价略有反弹。
• 甲醇未来2-3年景气可能上行，因中东产能空档期及中国产能增速放缓。

钛白粉

• 钛白粉行业供需走出底部，价格有望持续上涨。
• 国内竞争格局改善，龙头企业主导价格上调。

粘胶

• 粘胶行业进入底部反弹阶段，需求旺季即将到来，价格有望持续走高。

磷肥

• 磷肥行业底部基本确立，未来改善趋势明显，重点关注云天化、兴发集团等。

已内酰胺

• 已内酰胺价格持续上涨，预计未来仍有上涨空间，鲁西化工具备较大弹性。

氨纶

• 氨纶行业景气继续向上，建议关注华峰氨纶、泰和新材。

超纤

• 超纤行业集中度提高，龙头企业议价能力增强，盈利逐步好转。

主题投资

• 关注受益于政策改革、新能源汽车、环保等主题的公司，如青岛双星、准油股份、红星发展等。

总结

报告强调了“两高”行业的投资价值，认为这些行业在供需格局改善、企业协同、下游补库等因素推动下，价格有望持续上涨。同时，推荐了多个成长性品种，如鼎龙股份、康得新、万华化学等，认为其具备高成长性、技术壁垒和市场空间优势。此外，报告还提供了详细的模拟投资组合，帮助投资者把握当前市场机会。整体来看，化工行业在周期与成长双重驱动下，存在较大的投资潜力。