20260830-东吴证券-精测电子-300567.SZ-2026年中报点评_营收稳步增长_半导体量检测多领域持续突破_3页_463kb

精测电子（300567）2026年中报总结

核心内容

精测电子在2026年半年度报告中展现出强劲的业绩增长和业务拓展能力。公司营收与利润均实现显著提升，尤其在半导体量检测、平板显示检测及新能源检测领域表现突出。尽管部分业务毛利率有所下降，但费用率持续改善，显示公司运营效率提升。同时，公司拥有大量在手订单，为未来业绩增长提供了有力支撑。

主要观点

1. 营收与利润增长显著

• 2026年H1营业收入：18.12亿元，同比+31.2%。
• 归母净利润：0.75亿元，同比+171.2%。
• 扣非归母净利润：0.30亿元，同比扭亏为盈。
• Q2单季营收：10.72亿元，同比+55.0%，环比+45.0%。
• Q2单季归母净利润：0.32亿元，同比扭亏，环比-24.3%。
• Q2单季扣非归母净利润：0.18亿元，同比扭亏，环比+39.6%。

2. 业务结构持续优化

• 半导体量检测业务：营收6.44亿元，同比+14.6%，占比35.6%。其中，28nm以下先进制程订单占比超七成，部分产品已支持7nm制程。
• 平板显示检测业务：营收8.43亿元，同比+25.7%，占比46.5%，是公司主要收入来源。
• 新能源检测业务：营收2.95亿元，同比+146.1%，占比16.3%，增长显著。

3. 毛利率与费用率变化

• 2026年H1毛利率：43.0%，同比-1.0pct。
• 销售净利率：2.2%，同比-5.3pct。
• 期间费用率：40.2%，同比-3.4pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率均有下降，财务费用率略有上升。

4. 在手订单与现金流

• 截至2026年8月28日，公司在手订单：约55.89亿元，同比+54.9%。
• 半导体领域在手订单：约36.09亿元，同比+98.0%。
• 新能源领域在手订单：约7.52亿元，同比+117.2%。
• 2026年H1合同负债：3.30亿元，较年初-9.5%。
• 2026年H1存货：24.98亿元，较年初+18.9%。
• 经营活动净现金流：-7.23亿元，同比净流出扩大，但Q2环比有所收窄。

5. 研发投入与产品布局

• 2026年H1研发投入：3.91亿元，同比+22.3%，研发投入占比21.6%，同比-1.6pct。
• 半导体领域：前道量检测、后道电测、先进封装量检测均有突破，产品覆盖7nm、14nm等先进制程。
• 核心器件：2DMEMS垂直探针卡已实现批量交付，高频悬臂探针卡已在国内头部设计公司验证并批量使用。

6. 盈利预测与估值

• 2026-2028年归母净利润预测：3.2/6.3/10.4亿元，对应动态PE分别为186/95/58X。
• 当前市值：约603亿元，对应2026年PE为186X，估值较高但增长预期良好。
• 维持“增持”评级：基于公司业务持续放量、在手订单增长及产品拓展能力。

关键信息

• 主要增长驱动：半导体、平板显示和新能源检测业务均实现增长，其中新能源检测业务增速最快。
• 毛利率波动：半导体和显示业务毛利率提升，但新能源业务毛利率下降明显。
• 现金流承压：上半年经营活动现金流为负，但Q2环比有所改善。
• 研发投入加大：研发投入持续增加，显示公司对技术创新的重视。
• 估值较高但增长预期明确：当前PE较高，但公司未来业绩增长潜力较大，维持“增持”评级。
• 风险提示：下游需求波动、市场竞争加剧。

业务拓展亮点

• 前道量检测：28nm以下先进制程订单占比高，部分产品支持7nm制程。
• 后道电测：向高端存储和SoC领域拓展，BI产品支持DDR6、LPDDR6等新一代存储测试。
• 先进封装检测：3D量测设备与国内头部客户推进验证。
• 核心器件：2DMEMS探针卡已批量交付，高频探针卡进入验证阶段。

财务数据概览

总结

精测电子在2026年上半年实现了营收与利润的双重增长，尤其在半导体和新能源检测领域表现亮眼。尽管毛利率略有下降，但费用率的改善表明公司运营效率提升。公司在手订单持续增长，为未来业绩提供支撑，研发投入增加也体现出对技术突破的重视。当前估值较高，但考虑到业务拓展和业绩释放潜力，公司维持“增持”评级。需关注下游需求波动和市场竞争加剧等风险。