20240528-国联证券-地产收储政策能实现稳地产新模式吗__10页_801kb

地产收储政策能否成为稳地产新模式？报告提出，政府收购商品房作为公租房是地产去库存的新尝试，并通过保障性住房再贷款提供了强有力的支持。

1. 政策创新：政府收储商品房

• 杭州市临安区率先发布收购商品房用作公共租赁住房的公告，政府直接参与交易，收购标的为70平方米以下商品房，交易对象改为与地产供应商直接对接，与以往的“以旧换新”政策不同。该模式与央行设立的3000亿元保障性住房再贷款相呼应，可撬动5000亿元银行贷款，覆盖全国70平方米以下商品房库存的大部分。

2. 保障性住房再贷款：有力举措

• 保障性住房再贷款利率为1.75%，预计可撬动5000亿元银行贷款，主要目标为消化70平方米以下商品房库存（占总库存约20%）。虽然政策对去库存有直接影响，但收益性仍需政策调整以扩大回本空间。

3. 国内外经验与启示

• 日本经验：三大住房政策（住宅金融公库、日本住宅公团、公营住宅制）偏向公益性，但规模较小，收益不足。
• 美国经验：通过援助地产巨头（如房利美、房地美）稳定市场，但与我国政府收储模式差异较大。

4. 风险提示

• 地产企业出清风险超预期、政策实施进度不及预期，可能影响收储政策效果。

结论

保障性住房再贷款与政府收储商品房政策有助于缓解地产库存问题，但需进一步政策调整以提升收益性，确保模式可持续性。