20160930-中航证券-文化传媒行业四季度策略：文娱移动数字化，产业消费升级新引擎_29页_2mb

文化传媒行业四季度投资策略总结

核心内容

本报告由中航证券金融研究所发布，分析师薄晓旭与研究助理裴伊凡共同撰写，发布日期为2016年9月30日。报告聚焦于中国文化传媒行业的发展现状与未来趋势，提出了“文娱移动数字化，产业消费升级新引擎”的核心观点，并围绕行业数据、细分板块分析和四季度投资策略展开。

主要观点

1. 传媒行业整体表现疲软

• 行业跌幅显著：传媒行业年初至今下跌27.51%，在申万一级行业中排名垫底。
• 子板块表现分化：有线电视网络和影视动漫板块跌幅超过30%，而广告营销、互联网传媒和游戏板块表现相对较好。
• 个股表现：涨幅前五的个股均为次新股，如盛迅达、盛天网络等；跌幅前五的个股包括新文化、*ST生物等。

2. 行业景气度上扬

• 营收和利润高增长：传媒行业上半年主营业务收入增长36.30%，归属母公司净利润增长29.02%。
• 增长动力：广告营销板块营收和净利润增长显著，尤其是分众传媒借壳上市后对业绩的拉动作用明显。
• 毛利率与净利率：整体毛利率为30.22%，净利率为11.99%，但部分子板块如游戏和互联网传媒的毛利率和净利率有所波动。

3. 文娱移动数字化趋势明显

• 互联网渗透率高：中国已成为互联网市场领导者，传统媒体向新型娱乐方式转型。
• 移动视频崛起：移动视频成为主流传播方式，短视频和直播等新兴形式快速发展。
• VR/AR技术革新：虚拟现实技术推动内容生产模式革新，游戏、教育、视频等产业将受益。

4. 内容创业迎来新机遇

• 网络文学发展迅速：用户规模增长3%，手机网络文学使用率增长8%，呈现向移动端转移的趋势。
• 版权正规化趋势：版权管理日益完善，为内容产业的可持续发展提供保障。

5. 教育行业迎来发展契机

• 政策利好：《民办教育促进法》修法在即，教育资产证券化趋势明显。
• 教育信息化推动：教育信息化成为教育行业发展的核心驱动力，特别是在线教育和移动在线教育。
• 细分市场增长：学前教育、K12教育、教育咨询与培训等细分市场增长迅速。

关键信息

行业数据概览

主要子板块表现

移动视频发展趋势

• 用户增长迅速：移动视频成为主流传播载体，短视频和直播发展迅猛。
• 内容生态完善：原创—版权—自制—UGC的视频生产模式为内容生态提供可持续发展动力。
• 技术革新：VR/AR技术的应用，为视频内容带来更丰富的体验和更广泛的应用场景。

教育行业前景

• 政策支持：教育行业受益于政策利好，特别是民办教育资产证券化趋势。
• 教育信息化：教育信息化是推动行业发展的重要力量，特别是在线教育和移动在线教育。
• 细分市场潜力：学前教育、K12教育、教育咨询与培训等细分市场增长迅速。

四季度投资策略

4.1 无内容，不成席

• 重点推荐内容IP资源丰富的公司：光线传媒、慈文传媒、华策影视。

4.2 无生态，不娱乐

• 建议关注泛娱乐生态布局公司：乐视网、奥飞动漫、华策影视、完美环球。

4.3 无虚拟，不现实

• 关注VR/AR技术布局完善公司：顺网科技、奥飞动漫、联络互动。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能影响传媒行业。
• 政策监管风险：政策变化可能对行业产生重大影响。
• 建议投资者：谨慎决策，自行承担投资风险。

附录信息

• 分析师信息：薄晓旭，SAC执业证书号：S0640513070004，金融学硕士。
• 研究助理信息：裴伊凡，S1440114120063。
• 联系方式：电话010-64818477，邮箱peipei_1212@126.com。
• 公司信息：中航证券金融研究所，联系地址深圳市深南大道3024号航空大厦29楼，公司网址www.avicsec.com，联系电话0755-83692635，传真0755-83688539。