20160903-安信证券-计算机行业2016年中报总结：业绩快速增长大数据与人工智能表现突出_27页_1mb

报告摘要

计算机行业2016年中报总结

核心内容

2016年计算机行业整体业绩保持快速增长，行业139家上市公司（剔除分众传媒、同方股份）实现营业收入1336.58亿元，同比增长17.33%；实现归属母公司股东的净利润85.47亿元，同比增长30.01%；实现归属母公司股东的扣非净利润67.65亿元，同比增长42.14%。行业整体毛利率为27.73%，较去年同期上升1.87个百分点；净利润率为6.39%，较去年同期上升0.62个百分点；扣非净利润率为5.06%，较去年同期上升0.88个百分点。

主要观点

行业整体业绩增长：尽管经济下行压力加大，计算机板块整体业绩增速依然提升，尤其在大数据与人工智能、云计算、Fintech等细分领域表现尤为突出。
盈利质量维持稳定：虽然应收账款和存货占比较高，经营性现金流净额为负，但这些情况与季节性因素相关，整体盈利质量保持稳定。
商誉大幅上升：行业整体商誉达到641.73亿元，同比增长168.77%，主要由于近几年并购规模持续增长。
基金持仓与市盈率下降：基金持有计算机行业标的占总持仓比降至6.74%，计算机行业市盈率（TTM）为67.65，已处于近三年低位，板块继续向下风险相对较小。
行业细分表现突出：大数据与人工智能、云计算等细分行业收入与净利润增速均在30%以上，成为板块增长的主要动力。

关键信息

行业整体表现：
- 收入增速中位数为20.04%，净利润增速中位数为9.63%，扣非净利润增速中位数为12.13%。
- 收入、净利润、扣非净利润增速在0%-30%区间内分布最为集中，分别占43.88%、27.34%、25.89%。
- 收入增速为负的公司占比17.98%，净利润增速为负的公司占比36.69%，扣非净利润增速为负的公司占比38.13%。
主要细分行业表现：
- 收入增速：大数据与人工智能（51.20%）、信息安全（34.57%）、金融IT（34.25%）、教育（31.81%）、云计算（31.53%）。
- 净利润增速：大数据与人工智能（59.23%）、云计算（48.56%）、军工信息化（48.4%）、金融IT（36.91%）。
- 扣非净利润增速：医疗信息化（40.08%）、大数据与人工智能（37.456%）、云计算（36.72%）、信息安全（37.456%）。
Q2单季度业绩：
- 收入中位数增速为18.76%，比Q1提升4.76个百分点。
- 净利润中位数增速为13.72%，比Q1提升9.09个百分点。
- 扣非净利润中位数增速为9.12%，比Q1提升2.69个百分点。
投资建议：
- 精选高景气行业的优质公司，继续看好大数据与人工智能、云计算、Fintech等细分行业。
- 重点推荐：东方网力、同花顺、神州数码、恒华科技、北部湾旅、超图软件、丰东股份、*ST易桥。
风险提示：
- 整体经济下滑、新兴产业发展不及预期、回款风险。

行业要闻

中国政府、ChinaLedger和深圳区块链联盟三方战略联盟成立，推动区块链技术采用。
智能汽车产业规划年内有望出台，涉及自动驾驶、物联网、车联网等技术。
发改委推动建设空天地海一体化等13类大数据创新平台。
IBM成立事业部连接区块链技术与人工智能。

公司动态

华宇软件：非公开发行A股股票，募集资金不超过101,000万元。
恒华科技：非公开发行股票不超过24,251,069股，募集资金不超过85,000万元，股票于9月1日起复牌。
高伟达：与中国中信集团签署战略合作协议。
信雅达：与浙大网新、君宝通信共同增资趣链科技，持股比例由0%变为10%。
用友网络：出资4400万元设立控股子公司，占注册资本的55%。

行业新闻

技术发展：Facebook发布新一代计算机视觉算法，提升图像识别能力；IBM成立事业部连接区块链与人工智能。
市场动态：VISA推出基于区块链的结算支付系统；华为进军智能家居，上线HiLink生态伙伴产品。
政策法规：《互联网广告管理暂行办法》9月1日起施行，要求付费搜索广告与自然结果明显区分。
IDC预测：全球IT支出到2020年将达2.7万亿美元，医疗保健增长最快。

公司新闻

华宇软件：聘任吕宾先生为公司总经理。
同方股份：对全资子公司南通同方半导体和深圳市同方多媒体增资，分别增资24.09亿元和15.5亿元。
长城信息：对控股子公司增资10,500万元，持股比例仍为70%。
金证股份：修订非公开发行股票预案，募集资金总额不超过173,807.78万元。
浩丰科技：更正半年度报告，扣非净利润同比增长16.98%。
宝信软件：与中国电信签订定制化数据中心服务合同。
恒华科技：与兴义市电力公司签订EPC总承包合同。
捷成股份：拟发行超短期融资券和中期票据，分别不超过20亿元和5亿元。
飞利信：全资子公司取得二级军工保密资格。
常山股份：与北明软件、北明伟业合资成立北京爱意生活电子商务有限公司，出资4,000万元，持股40%。
*ST易桥：推进“百城千店”计划，构建线上线下服务体系。
信雅达：对外投资趣链科技，持股比例由0%变为10%。
佳都科技：全资子公司中标项目，金额8089.0035万元；出资购买方纬科技51%股权。
杰赛科技：获得军工系统安全生产标准化二级单位证书。
梅泰诺：拟购买宁波诺信100%股权，募集配套资金不超过340,000万元，股票于9月1日起复牌。
振芯科技：非公开发行股票申请获证监会受理。
神州信息：发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获无条件通过，股票复牌。
中电广通：中国船舶重工集团豁免要约收购义务获证监会核准。

投资建议总结

在经济下行背景下，计算机行业整体业绩增长依然强劲。
细分行业中，大数据与人工智能、云计算、Fintech等表现突出，是投资重点。
基金持仓和市盈率下降，板块向下风险较小，精选优质公司仍是首选。
推荐股票包括：东方网力（买入-A，目标价40.00元）、同花顺（买入-A，目标价100.00元）、神州数码（买入-A，目标价40.00元）、恒华科技（买入-A，目标价55.00元）、北部湾旅（买入-A，目标价40.00元）、超图软件（买入-A，目标价28.00元）、丰东股份（买入-A，目标价35.00元）、*ST易桥（买入-A，目标价15.00元）。