源达信息：铜行业研究-铜消费需求旺盛-铜矿供给短缺-铜行业或将进入长期景气区间_19页_1006kb

铜行业分析：需求与供给均支撑铜价上行，行业景气度提升

一、行业回顾与现状

有色金属指数与沪深300走势显示铜行业呈现强景气周期，铜的应用广泛，涉及建筑、家电、新能源、AI等多个高增长领域。

1. 铜矿供给形势严峻

• 全球铜矿品位下滑明显，2023年国内矿区品位下滑至0.56左右。
• 受气候、罢工等突发事件影响，2024年Q1海外前十大铜企开工率仅达24.5%，供给收缩。
• 铜企业资本开支收缩严重，近年来资本开支占折旧摊销比例由389%降至80%。这表明企业盈利意愿不强，对未来产能扩张态度谨慎。

2. 铜需求持续增长

• 在低库存背景及补库预期下，需求端表现强劲。国内电网投资呈稳步增长态势，光伏、风电新增装机量年均增速30%左右，未来新增量将创造充足的铜消费空间。
• AI产业链发展带动全球PCB及数据中心铜消费量加速增长，行业用铜量未来有望突破百万吨。

二、投资建议

建议关注紫金矿业及江西铜业两大龙头。

• 紫金矿业：是国内控制金属矿产资源最多的矿业集团之一，过去四年营业收入和归母净利润保持2倍以上的增长速度，表明其经营状况持续改善。

以上分析基于公开资料，供投资参考。投资有风险，入市需谨慎。此报告仅反映分析师观点，并不代表券商立场。