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2025年日本展望：经济加快复苏，资产吸引力进一步上升

日本经济预计在2025年将加速复苏，内需与外需增长动能齐驱，支撑GDP增长至12%。报告指出，日本春斗薪资保持高增长，实际工资增速转正，形成“薪资-通膨”良性循环，消费动能改善。企业利润提升带动投资扩张，工厂设备投资增速保持高位。政策方面，2025年政府财政支出计划约为219万亿日元，对经济恢复形成支撑。

出口方面，日本有望受益于全球制造业温和修复与地缘政治紧张下的订单转移。对欧盟、东盟等地区的出口降幅预期收窄，对中美出口有望转正。机械、电子、家电等传统优势产品在低基数效应下出口增长加速。旅游业恢复也为服务出口增加贡献。

货币政策上，日本央行预计2025年加息50个基点，全年共加息两次，推动长期债券利率上行。日元汇率预计小幅升值但整体承压，预计维持在150左右震荡。

股市估值保持低位且盈利改善，使日本股市具备吸引力。内需相关行业如银行、保险、零售、建筑业等受看好，而关税风险较高的汽车、钢铁等行业需谨慎。市场担忧包括央行政策不确定性、企业税负增加、股价上涨依赖于回购等因素。

债市收益率延续上行态势，资产价格对国内投资者信心提振，NISA账户及外资配置意愿持续提升。

总体投资建议：继续看好日本内需相关资产，谨慎对待顺周期及出口型行业。