20210716-川财证券-周期行业周报_碳交易启动_顺周期板块有望受益_14页_1mb

周报总结：周期行业（20210716）

核心观点

钢铁行业

• 板块表现：本周钢铁板块涨幅达到5.51%，表现优于大盘。
• 原材料价格：螺纹、热卷等钢材原材料价格持续上涨，螺纹钢价格突破5600元/吨。
• 业绩表现：共有26家钢企发布了上半年业绩预告，部分公司归母净利润创2016年以来新高。其中，包钢股份预计归母净利润增长2281%~3233%，增幅最大。17家公司预计净利润同比增长100%。
• 成本与供给：尽管铁矿石价格居高不下，但环保核查政策导致供给偏紧，支撑钢价坚挺。焦煤资源获取能力强的钢厂（如北方重点企业）业绩提升显著。
• 未来展望：压减粗钢产量政策或将落地，有望进一步推动钢价上涨。三季度是需求旺季，基建赶工可能带来钢企利润提升。
• 估值与配置建议：当前钢铁板块PE（TTM）为12.21，估值较低。建议关注两类企业：一是盈利能力强、成本端优势明显的南钢股份、华菱钢铁；二是高端制造特殊用钢企业，如永兴材料、抚顺特钢。

煤炭行业

• 板块表现：本周煤炭板块涨幅达2.32%，表现强劲。
• 动力煤价格：港口动力煤价格持续上涨，最高达895元/吨。预计8月份南方用电量增加将为动力煤价格提供支撑。
• 政策影响：北京市提出到2025年可再生能源比重达14%，煤炭消费量控制在100万吨以内。碳中和背景下，煤炭供给受限，叠加中报发布预期，板块持续受益。
• 焦煤市场：焦煤价格涨幅达4.73%，主要产区山西、陕西受环保政策影响，供给受限。下游焦化企业开工率上升，短期内供需缺口难以缩小，焦煤价格有望维持高位。
• 配置建议：建议关注华阳股份、陕西煤业、中国神华等动力煤企业，以及潞安环能、山西焦煤等焦煤企业。

有色金属行业

• 板块表现：本周有色金属板块整体涨幅达2.30%，盐湖提锂、稀土、基本金属等板块涨幅较大。
• 贵金属：黄金价格重回1830元上方，受益于宽松货币政策，未来表现值得期待，但下行风险仍存。
• 稀土板块：稀土价格持续上涨，尤其是轻稀土产品，如镨钕金属、金属钕等，价格涨幅显著。核心终端需求来自新能源汽车、变频空调和风电。
• 新能源汽车需求：2021年5月新能源狭义乘用车销量同比增长178.82%，推动镨钕产品需求增长。
• 风电领域：2022年底为2019和2020年风电平价上网项目的并网截止时间，预计抢装需求将延续。
• 政策支持：《稀土管理条例》等政策或将出台，推动产业链上下游公司升值。
• 电解铝：受碳交易政策和云南电力供应限制影响，电解铝产量下降，库存处于低位，价格下行动力不足。建议关注云铝股份、中国铝业。

主要观点

• 钢铁、煤炭、有色金属板块本周均表现强劲，受益于价格上涨和政策支持。
• 钢铁行业受益于钢价上涨和环保政策限制供给，板块估值较低，投资机会显现。
• 煤炭行业受碳中和政策和下游需求回升影响，动力煤价格维持高位，焦煤价格同样上涨。
• 有色金属行业受新能源和环保政策推动，稀土板块表现突出，黄金板块具备中长期配置价值。
• 需关注宏观政策变化及下游需求不及预期的风险。

关键信息

• 钢铁行业：26家钢企发布上半年业绩预告，包钢股份净利润增长显著，钢价上涨主要由需求旺盛和供给受限推动。
• 煤炭行业：动力煤港口价格最高达895元/吨，焦煤价格涨幅达4.73%，主要产区供给受限，预计价格维持高位。
• 有色金属行业：稀土价格持续上涨，轻稀土产品涨幅显著；黄金价格回升，受益于宽松货币政策；电解铝受碳交易和电力成本影响，产量下降，库存低位，价格下行压力小。

配置建议

• 钢铁：关注南钢股份、华菱钢铁（成本端优势）和永兴材料、抚顺特钢（高端制造用钢）。
• 煤炭：关注华阳股份、陕西煤业、中国神华（动力煤）及潞安环能、山西焦煤（焦煤）。
• 有色金属：关注稀土板块（北方稀土、盛和资源、五矿稀土等）和电解铝企业（云铝股份、中国铝业）。

风险提示

• 宏观政策变化可能影响行业表现。
• 下游需求持续低迷可能对周期行业造成冲击。
• 大宗商品价格波动可能带来投资风险，需谨慎择时配置，避免盲目炒作。

其他信息

• 本报告由川财证券有限责任公司编制，仅供其客户使用。
• 报告基于公开信息，不保证信息的准确性和完整性。
• 投资者应自行评估风险，本报告不构成投资建议。