20250529-东吴证券-电力设备行业点评报告_25Q1工控行业销售额同比转正_多产业投资热情边际上升_12页_904kb

报告摘要

2025年第一季度电力设备行业分析报告

行业整体复苏：2025Q1工控行业销售额同比转正，两年维度首度回暖。传统行业复苏延续，新能源相关拖累减弱，主要受益于终端出海需求及国内需求复苏，光伏锂电降幅收窄，纺织/包装/机床/印刷/注塑/食饮等行业增速均超5%。预计全年工控OEM市场同比增长0~5%，内资公司依赖替代日系品牌实现稳健增长。
月度数据表现：
- 制造业固定资产投资累计同比+88%，规模以上工业增加值当月同比+66%。
- 工业机器人产量同比+515%，金属切削机床产量同比+156%，但制造业PMI指数为49.0，环比下降15个百分点，大/中/小型企业PMI分别为49.2/48.8/48.7，整体仍处疲弱状态。
- 新能源需求边际改善，传统行业中出海相关增速略有放缓，但其他传统行业逐步复苏。
季度市场细分：
- 自动化市场：2025Q1低压变频器、交流伺服、中大型PLC、小型PLC销售额同比增速分别为+10%、+45%、+203%、+136%，整体增速达24%。
- 交流伺服：需求端受益于锂电复苏、3C内需补库及纺织出口，供给端外资库存去化接近尾声，内资竞争激烈。2025Q1销售额同比+45%，市场份额从2024年向内资企业倾斜。
- 低压变频器：市场格局稳定，TOP3企业（ABB、汇川、西门子）份额稳固。外资通过本土化战略（第二品牌、收购子公司、适配产品）小幅提升市场份额，2025Q1销售额同比+10%。
- 小型PLC：需求侧由新能源（风电、锂电设备）及传统行业（电子制造、包装机械、纺织机械）共同驱动，供给侧欧美企业库存恢复，传统行业地位稳固推动份额提升。2025Q1销售额同比+136%，内资替代优势显著。
- 大中型PLC：一超多强格局维持，欧美品牌库存恢复，国产品牌需时间验证替代能力。2025Q1受锂电、市政、电力需求拉动恢复正增长，中型PLC成为突破重点。
风险提示：
- 宏观经济下行：制造业企业资本开支意愿下降可能抑制工控设备采购需求。
- 竞争加剧：行业成熟度高，价格竞争可能影响企业业绩。