20250621-中泰期货-白糖市场周度报告_外弱内强_配额外进口利润显现_20页_2mb

收益糖市场周度分析总结

一、国际市场糖价

1. 国际糖市表现承压：操作原糖价格下跌1.08%，支撑位在反弹区间；巴西2025/26榨季产量预增，市场预期增产压力大；印度下榨季产糖量将大幅增加，削弱出口潜力；短期内，巴基斯坦增捐赠希望提振糖价。

二、国内市场糖价

1. 内糖价格持稳，基差走弱：广西、云南、营口等区域现货价格微跌；白糖期货基差收窄，5-9价差议为负值，显示现货价格弱势；郑糖9-11价差收窄，期现基差预期转弱，反映空头减持短期反弹行情。

三、进口与政策

1. 进口糖利润变动：配额外进口利润-0.75%，利润流入价格5845美分/磅；配额外利润利空糖价上涨趋势；同比上，中国进口糖量扩大至35万吨；进口报价回升，显示进口意愿增强，将影响国内市场供应结构。

四、消费需求

1. 国产销数据呈现积极信号：当期国产糖销量同比增加21.08%，优于预期，拉动销区工业库存进入去库阶段；下游消费软性饮料和糖果产业发展平稳，但未能提供明显上行支撑。

五、库存分析

1. 库存持续去化结72.69%，工业库存降至27669张，市场坚挺支撑价格。但下游终端用户消费购买力不足情况也值得关注。

六、总体展望

1. 短期糖市走势偏震荡，受支撑价格走势反弹；长期基本面需关注配额内外供应面动向及进口政策，建议谨慎操作，关注库存变化与进口动态。

七、风险提示

1. 天气、政策变化及金融系统风险为市场主要风险因素。操作上应适当操作方向型策略，反弹过程中注意风险管理。