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需求回暖，钴价迎来拐点

核心内容概览

本报告为2018年9月25日发布的万联证券有色金属行业周观点，重点分析了近期有色金属市场的行情、金属价格变动、行业动态及投资建议。

主要观点

1. 周行情回顾

• 有色金属指数：上周上涨3.10%，但未跑赢沪深300指数（上涨5.19%），落后2.09个百分点。
• 子板块表现：
  • 镍钴板块：涨幅最大，达6.56%，跑赢沪深300指数1.36个百分点。
  • 铜板块：下跌1.51%，落后沪深300指数6.70个百分点。
  • 其他板块：多数上涨，如稀有金属（5.52%）、锡锑（5.50%）、铅锌（2.21%）、铝（2.00%）、黄金（1.98%）等。
• 个股表现：中信有色金属行业105只个股中，83只上涨，18只下跌，4只停牌。

2. 金属价格追踪

• 基本金属：
  • LME锌：上涨4.31%，SHFE锌上涨4.17%。
  • LME铅：下跌2.57%，SHFE铅下跌3.15%。
  • LME锡：下跌0.37%，SHFE锡上涨1.92%。
  • LME铜：上涨3.97%，SHFE铜上涨2.06%。
  • LME铝：上涨0.63%，SHFE铝上涨0.58%。
  • LME镍：上涨3.77%，SHFE镍上涨0.17%。
• 贵金属：
  • SHFE黄金：上涨0.13%，COMEX黄金上涨0.02%。
  • SHFE白银：上涨1.78%，COMEX白银上涨1.53%。
• 小金属：
  • 海绵钛、镁锭、钼：价格上涨3.10%、1.93%、1.28%。
  • 稀土：氧化镝上涨0.66%，其余轻稀土价格稳定，中重稀土价格小幅上涨。
  • 钴产品：四氧化三钴价格下跌1.45%，其余稳定。
  • 正极材料：钴酸锂下跌5.82%，其他材料价格稳定。
  • 锂产品：电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、金属锂价格均下跌，氢氧化锂价格稳定。

3. 行业动态

• 铜期权上市：首日成交3.6万手，持仓量1万手。
• 阿根廷反倾销调查：继续对原产中国的普通金属钳进行反倾销调查，不征收临时反倾销税。
• 云海金属：运城云海因事故仍处于停产状态，产能由南京厂区补足。
• WBMS报告：1-7月全球铜市供应过剩1.71万吨，原铝市场供应短缺30.2万吨。
• 国内钴价预期：受新能源车销量增长及MB钴价上调影响，国内钴价有望跟涨。
• 俄铝：Taishet铝冶炼厂投产时间推迟至2020年。
• 新能源产业：丰元股份、比亚迪、特斯拉等企业推进新能源项目，显示行业持续发展。
• 稀土政策：江西省开展稀土打黑行动，对供应端产生影响。
• 上市公司动态：
  • 中金岭南：股份被质押，占总股本3.91%。
  • 兴业矿业：补充质押及解除质押。
  • 东方钽业：勘探金矿矿化带。
  • 楚江新材：成立全资子公司拓展新能源。
  • 赣锋锂业：签订延期付款及战略合作协议。
  • 利源精制：评级下调及利息支付风险。
  • 金贵银业：获得政府补助及股权转让。
  • 华锋股份：设立新能源研究院。
  • 广晟有色：转让合营企业股权。
  • 驰宏锌锗：完成探矿权变更。
  • 博威合金：终止越南投资，启动太阳能电站项目。
  • 中国铝业：公司债券发行完毕。

4. 周观点

• 基本金属：受美国加征关税及基建预期影响，铜、锌等金属价格反弹，但需关注基本面及贸易摩擦后续影响。
• 钴板块：国内外钴价小幅回升，国内冶炼企业开工率上升，下游需求逐步好转，预期钴价将回升。
• 稀土板块：轻稀土价格稳定，中重稀土小幅上涨，下游需求回暖与供应端核查影响价格走势。
• 重点推荐：建议关注钴金属板块。

关键信息

• 风险提示：钴金属下游需求回暖不及预期、大盘系统性风险。
• 投资评级：
  • 行业：强于大市、同步大市、弱于大市。
  • 公司：买入、增持、观望、卖出。
• 基准指数：沪深300指数。

总结

有色金属行业整体呈现回暖趋势，其中钴金属表现突出，价格小幅回升，行业基本面和政策因素共同推动其价格上涨。基本金属受贸易摩擦及基建预期影响，价格反弹，但需关注库存及需求变化。稀土板块因需求回暖及供应端核查，价格易涨难跌。建议投资者关注钴金属板块，同时注意市场风险。