20200607-中泰证券-欧洲电动车研究专题之二_探究欧洲电动汽车发展主线_30页_3mb

欧洲电动汽车发展主线分析总结

核心内容

本报告分析了2020年欧洲电动汽车市场的发展趋势、政策支持及主要车企的电动化战略。尽管受到新冠疫情的冲击，欧洲电动车市场依然展现出强大的韧性，并成为全球电动车发展的重要引擎。政策、补贴、碳排放要求及车企转型计划共同推动了市场增长，预计2020年欧洲电动车销量将超过85万辆，同比增长54%。报告还提供了重点公司及供应链分析，为投资者提供了明确的行业主线。

主要观点

• 市场韧性：尽管疫情对整体汽车市场造成冲击，但欧洲电动车市场表现强劲，销量和渗透率持续提升。
• 政策驱动：德国、法国等国家推出高额补贴政策，推动电动车市场增长。德国2020年7月起政府补贴翻倍，法国单车最高补贴达1.2万欧元。
• 车企电动化加速：大众、宝马、戴姆勒等欧洲主流车企加快电动化布局，推出多款电动车并投资电池产业链。
• 特斯拉引领市场：特斯拉在欧洲市场销量持续领先，Model 3成为市场热销车型，Model Y预计成为新的爆款。
• 供应链受益：中国电池企业如宁德时代、恩捷股份、璞泰来等在欧洲市场具有较强竞争力，欧洲车企正在逐步建立本地化供应链。

关键信息

1. 疫情对电动车市场的影响

• 疫情初期，欧洲电动车销量受到一定影响，但自4月末各国逐步放宽隔离措施后，销量迅速反弹。
• 德国5月销量同比增长56.13%，环比增长20.29%；法国5月销量同比增长53.14%，环比增长336.23%；英国5月销量同比增长-25.34%，环比增长121.17%。
• 欧洲电动车市场渗透率持续提升，成为汽车市场的重要组成部分。

2. 欧洲电动车市场增长预测

• 2020年欧洲电动车销量预计在81.1-90.7万辆之间，同比增长45.1%至62.4%。
• 2021年预计销量超过150万辆，同比增长94%。

3. 德国与法国补贴政策

• 德国：政府补贴从6000欧元提升至9000欧元，PHEV补贴提升至6750欧元。2020年1-5月电动车销量同比增长92.4%，预计全年销量18.0-19.9万辆。
• 法国：toC端补贴从6000欧元提升至7000欧元，toB端BEV补贴5000欧元，PHEV补贴3000欧元。预计2020年销量11.97-14.44万辆，同比增长65%-99%。

4. 欧洲车企电动化战略

• 大众：计划到2022年投资340亿欧元，推出15款纯电动车和18款插混电动车。预计2025年电动车销量占比超20%，销量约300万辆。
• 宝马：2020年推出第五代eDrive电力驱动技术，计划到2023年推出至少25款电动车型，其中13款为纯电动。公司已在中国、德国、美国建立电池工厂。
• 戴姆勒：推出“雄心2039”计划，涵盖电动化、PHEV和燃料电池技术。计划到2022年推出10余款EV，全面电气化。

5. 重点公司及投资建议

• 电池及材料：推荐宁德时代、恩捷股份、璞泰来、国轩高科、亿纬锂能等，受益于欧洲电动车市场爆发。
• 汽车零部件：推荐三花智控、宏发股份等，热管理为关键赛道。
• 欧洲供应链：推荐卧龙电驱、采埃孚电机代工商、克来机电等，受益于欧洲车企电动化转型。

投资建议

欧洲市场在新车型、补贴政策、碳排放等多重因素推动下，开启电动车爆发元年。建议投资者把握全球供应链核心主线，选择具备竞争优势的电池及材料企业、汽车零部件企业以及欧洲供应链企业。

风险提示

• 新能源汽车产销不及预期
• 政策不及预期
• 去补贴化加速带来的市场波动风险

图表目录

• 图表1：2020年车企计划新增50款+电动车型
• 图表2：车企动力电池配套关系矩阵图
• 图表3：2020年疫情冲击下三大电动车市场欧洲最具“韧性”
• 图表4：2020年1-4月欧洲不同车型销量对比
• 图表5：2020年1-4月欧洲BEV销量排名前五车型
• 图表6：Model 3超越燃油车销量
• 图表7：Gigafactory4（柏林工厂）建设规划及进展
• 图表8：2018/19年欧洲SUV销量持续领先
• 图表9：19年美国SUV市场份额进一步扩大
• 图表10：2020年特斯拉产销预测
• 图表11：德国月度电动车销量
• 图表12：法国月度电动车销量
• 图表13：挪威月度电动车销量
• 图表14：英国月度电动车销量
• 图表15：意大利月度电动车销量
• 图表16：西班牙月度电动车销量
• 图表17：2018-2019年欧洲名义GDP前五国家
• 图表18：2018-2019年德法车企经营情况
• 图表19：德国新能源车补贴情况
• 图表20：德国电动车销量预测
• 图表21：2020年法国电动车现有补贴情况
• 图表22：2015-2019年法国电动车销量及同比
• 图表23：malus ecologique制度下不同排放所交费用
• 图表24：法国电动车销量预测
• 图表25：荷兰电动车月度销量
• 图表26：大众RoadmapE战略
• 图表27：2019-2020.1大众全球电动车销量
• 图表28：公司预计2025年电动车销量占比超20%
• 图表29：MEB平台特点
• 图表30：MEB生产基地全球分布
• 图表31：大众集团动力电池供应商及布局
• 图表32：大众集团零部件公司为ID.3提供的核心零部件
• 图表33：大众集团MEB国内供应链梳理
• 图表34：宝马集团电动化规划
• 图表35：2020年1-4月宝马新能源车在不同市场的市占率
• 图表36：宝马电池相关领域布局
• 图表37：宝马第五代模组系统
• 图表38：戴姆勒集团新能源车战略