20220907-银河期货-析8月我国储备资产和外汇储备_美指回升等估值性因素依旧是导致外储下降的主要原因_11页_1mb

8月我国储备资产与外汇储备变动分析总结

核心内容概述

8月，我国以美元计值的储备资产和外汇储备出现明显下降，而以SDR计值的储备资产和外汇储备则变动不大，反映出美元指数的估值性因素在储备资产变动中占据主导地位。尽管美元指数回升和境外短期债券收益率上升对储备资产形成压力，但交易性因素，尤其是贸易顺差和陆港通净流入，起到了部分抵消作用。

主要观点

1. 储备资产与外汇储备变动对比

• 美元计值：储备资产减少517.28亿美元，外汇储备减少491.9亿美元。
• SDR计值：储备资产增加25.69亿SDR，外汇储备增加23.06亿SDR。
• 变动原因：美元指数上升导致以美元计值的储备资产贬值，而SDR计值则因汇率波动较小，变动幅度不大。

2. 美债收益率与储备资产变动

• 美国国债收益率在8月大幅上升，尤其是10年期国债收益率从2.67%升至3.15%，对我国外汇储备形成负向影响。
• 中国持有的美债占比从13.21%降至13.02%，连续7个月减少，减持量为150.91亿美元。
• 日本美债持有量略有增加，但减持趋势依然存在。

3. 债券托管量变化

• 8月境外投资者债券托管量未公布，但7月数据显示托管量下降281.1亿元，降幅有所收缩。
• 中国5月减持长期美债150.91亿美元，6月仅减持2.48亿美元，显示出中国对美债的减持行为有所放缓。

4. 贸易顺差与外汇收入

• 8月贸易顺差为793.9亿美元，环比减少218.77亿美元，但同比增加201.94亿美元。
• 7月未结汇额有所回落，显示市场观望情绪有所缓解。

5. 陆港通资金流动

• 陆股通和港股通均表现为净流入，其中陆股通净流入54.68亿元，港股通未公布。
• 陆港通资金净流入对储备资产起到一定支撑作用。

关键信息

外汇储备变动

• 8月美元计外汇储备：30548.81亿美元，环比减少491.9亿美元。
• 8月SDR计外汇储备：23474.81亿SDR，环比增加23.06亿SDR。

美债市场动态

• 美债收益率变化：10年期国债收益率从2.67%升至3.15%，5年期从2.7%升至3%，2年期从2.89%升至3.45%。
• 中国美债持有量：5月减持150.91亿美元，6月减持2.48亿美元。
• 日本美债持有量：5月减持16.2亿美元，6月减持39.07亿美元。

人民币汇率与外汇管理

• 人民币兑美元汇率接近7元，但隐含贬值率和美元询价成交量显示汇率总体可控。
• 进口企业可借汇率反弹进行锁汇，出口企业可利用金融衍生品工具实现汇率中性管理。
• 外汇管理局发布《企业汇率风险管理指引》，为企业管理汇率风险提供指导。

总体结论

8月我国储备资产和外汇储备的变动主要受到美元指数回升和境外债券收益率上升的估值性因素影响。然而，贸易顺差和陆港通净流入等交易性因素在一定程度上抵消了这些负面影响。尽管美债持有量有所减少，但其仍是国际储备资产中风险、收益和流动性相对平衡的重要组成部分。人民币汇率虽偏弱，但整体保持稳定，企业应积极利用汇率风险管理工具，以应对汇率波动带来的影响。